رأس المال الأوروبي يراهن على الفلبين: قطب نمو ثانٍ يبرز في خريطة تصنيع الآسيان

بيانات استثمارية ينبغي وضعها في إطار آسيان

تُظهر بيانات هيئة الإحصاء الفلبينية أن الاستثمارات الأجنبية المعتمدة في البلاد خلال الربع الثاني من عام 2026 بلغت 115.2 مليار بيزو (نحو 2 مليار دولار أمريكي)، بزيادة سنوية قدرها 68.2%. وساهمت هولندا بـ50.74 مليار بيزو، أي ما نسبته 44%؛ وألمانيا بـ18.05 مليار بيزو، بنسبة 15.7%؛ واستقطبت الصناعات التحويلية 78.81 مليار بيزو، بنسبة 68.4%.

إذا نظرنا إلى الأرقام وحدها، فهي إحصاء ربع سنوي. لكن عند وضعها في إطار المنافسة على الاستثمار الأجنبي داخل آسيان، تبدو أقرب إلى إشارة توجّهية: فطريقة دخول رأس المال الأوروبي إلى الفلبين تتحول من "المراجحة على التكلفة في قطاع الخدمات" إلى "توزيع القدرات الإنتاجية في الصناعات التحويلية والطاقة".

يجب أولاً توضيح فرضية مسبقة — وهي أن هذه التزامات معتمدة، وليست بالضرورة رؤوس أموال وصلت فعلاً. لكن البنية نفسها تستحق الدراسة: فالتمويل الأوروبي يتركز في الصناعات التحويلية والخدمات اللوجستية والطاقة والخدمات الصناعية، لا في الاستعانة بمصادر خارجية لعمليات الأعمال، وهو المجال الذي برعت فيه الفلبين على مدى العشرين عاماً الماضية.

| البند | بيانات الربع الثاني من 2026 | النسبة الهيكلية | |---|---|---| | إجمالي الاستثمارات الأجنبية المعتمدة | 115.2 مليار بيزو (نحو 2 مليار دولار أمريكي) | +68.2% على أساس سنوي | | هولندا | 50.74 مليار بيزو | 44% | | ألمانيا | 18.05 مليار بيزو | 15.7% | | الصناعات التحويلية | 78.81 مليار بيزو | 68.4% |

ما تغيّره الفلبين فعلياً هو التكلفة المؤسسية

نادراً ما يتحدد تقييم المستثمرين الأجانب لدولة ما بشرط تحفيزي واحد. وقد تأخرت الفلبين طويلاً في ترتيب الاستثمار الأجنبي داخل آسيان خلف سنغافورة وفيتنام وإندونيسيا، لا لأن سوقها صغير جداً، بل بسبب عدة احتكاكات مؤسسية هيكلية: قيود الملكية العقارية، وسرعة تسليم البنية التحتية، وعدم اليقين بشأن الحوافز المالية. وتتجه هذه الجولة من الإصلاحات تحديداً إلى هذه المتغيرات الثلاثة.

قانون CREATE MORE يوسّع نظام الحوافز المالية الفلبيني ويوضّحه بمزيد من التفصيل، مع رفع درجة القدرة على التوقع لدى المستثمرين بشأن المعاملة الضريبية والأنشطة التجارية المؤهلة. وتضع خطة أولويات الاستثمار الاستراتيجي للفترة 2026–2028، المرتبطة به، التصنيع المتقدم، والمعادن الحيوية والمعادن الخضراء، وتقنيات الطاقة المتجددة والناشئة، والذكاء الاصطناعي، وعلوم البيانات، والأمن السيبراني، وتقنيات الكم، ضمن الاتجاهات ذات الأولوية. وتكمن أهمية هذه القائمة في أن الفلبين تقول بوضوح للمرة الأولى إنها تسعى إلى المنافسة على القدرة الإنتاجية، وليس على وظائف قطاع الخدمات فحسب.

قانون ARROW (قانون تسريع وإصلاح حقوق الطريق) يستهدف أكثر العوائق عناداً في تاريخ البنية التحتية الفلبينية — التأخير في نزع ملكية الأراضي وحقوق الطريق. وقد أنشأ قواعد أوضح لنزع الملكية والتعويض، ووفّر آلية تسريع لمشروعات البنية التحتية الخاصة المؤهلة. وبالنسبة إلى المصانع ومحطات الكهرباء والسكك الحديدية والموانئ ومرافق الخدمات اللوجستية، قد تكون أهمية هذا القانون أكبر من أي حافز ضريبي، لأن الجدوى الاقتصادية لهذه المشروعات تعتمد كلياً على موثوقية الاتصال.قانون الجمهورية رقم 12252 (الموقّع في 2025) يمدد سقف استئجار الأراضي للمستثمرين الأجانب إلى 99 عامًا، ليحل محل الترتيب السابق المتمثل في 50 عامًا إضافة إلى تجديد لمدة 25 عامًا. وبالنسبة إلى المشروعات كثيفة رأس المال التي تحتاج عقودًا لاسترداد الاستثمار الأولي — المصانع، والمجمعات الصناعية، ومرافق المعالجة، ومراكز اللوجستيات — يُعد هذا تغييرًا جوهريًا.

أما شبكة المناطق الاقتصادية فتضطلع بوظيفة المنصة. وقد بلغت الاستثمارات المعتمدة من هيئة المناطق الاقتصادية الفلبينية (PEZA) حتى أغسطس 2026 نحو 216.46 مليار بيزو عبر 196 مشروعًا، أي ما يمثل 72% من الهدف السنوي؛ وكان قطاع التصنيع، بـ80 مشروعًا، أكبر فئة، وتقع معظم المشروعات في لوزون، فيما كانت الشركات الهولندية من أكبر مجموعات المستثمرين الأجانب.

وعندما تتضافر هذه الإصلاحات الأربعة، فهي لا تشكل مجرد "تحسين شروط جذب الاستثمار"، بل محاولة من الفلبين لإعادة تحديد مكانتها داخل الآسيان من حيث الجدوى التصنيعية.

ممر لوزون الاقتصادي: إعادة كتابة جغرافيا الأرخبيل بوصفها جغرافيا ممرات

العيب الجغرافي الأكثر جذرية في الفلبين هو "أكثر من سبعة آلاف جزيرة". والنتيجة طويلة الأمد هي ارتفاع تكاليف اللوجستيات وسوء الموثوقية، ما اضطر شركات التصنيع إلى حشر مصانعها في منطقة مانيلا–لوزون الأساسية، وتكوين تجمع أحادي القطب.

ممر لوزون الاقتصادي (LEC) هو المشروع الذي يحاول تغيير هذا الوضع. وتدفعه الفلبين بالاشتراك مع الولايات المتحدة واليابان، ويربط خليج سوبيك وكلارك ومانيلا وباتانغاس في حزام صناعي واحد، مع التركيز على النقل والطاقة والبنية التحتية الرقمية والتصنيع المتقدم. كما أعلنت الولايات المتحدة والفلبين خططًا لبناء مركز صناعي بمساحة 4000 فدان في مدينة نيو كلارك، يركز على أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي وغيرها من سلاسل التوريد الاستراتيجية. وتجري دراسة جدوى لسكة حديد الشحن التي تربط سوبيك–كلارك–مانيلا–باتانغاس، وقد قدمت Swedfund، مؤسسة تمويل التنمية السويدية، دعمًا بمنح قدره 74 مليون بيزو لهذا الغرض (بإجمالي نحو 10 ملايين كرونة سويدية منذ 2018، وبإضافة 3 ملايين كرونة أخرى في 2025 لدعم دراسة الجدوى والمراجعة الفنية والهندسة والاستشارات المتعلقة بالشراكة بين القطاعين العام والخاص لمشروع الحافلات السريعة (BRT) في EDSA).

وإذا وضعنا هذا التخطيط في سياق الآسيان، يمكننا ملاحظة نوع من التقارب: ممر فيتنام الاقتصادي الشمالي–الجنوبي، والممر الاقتصادي الشرقي في تايلاند، والمنطقة الاقتصادية الخاصة جوهور–سنغافورة في ماليزيا، تنتقل جميعها من "المنافسة على المجمعات المنفردة" إلى "المنافسة على الممرات". وتكمن قيمة الممر في أنه يحزم الموانئ والمطارات والأراضي الصناعية وأسواق الاستهلاك في وحدة مكانية قابلة للاستثمار. وبالنسبة إلى المصنّعين، تكتسب سوبيك وباتانغاس أهمية مباشرة بشكل خاص؛ فهما توفران بوابات بديلة لميناء مانيلا شديد الازدحام، ويُعد هيكل "البوابة المزدوجة" أحد المتطلبات المسبقة لمرونة سلاسل التوريد الإقليمية.

كما أن حجم البنية التحتية المرافقة كبير أيضًا. ففي إطار برنامج «Build Better More»، هناك 201 مشروع بنية تحتية رئيسي بقيمة إجمالية تبلغ نحو 174.2 مليار دولار، وقد تحول تركيزها إلى السكك الحديدية والمطارات والموانئ والكهرباء المتجددة والعقارات الصناعية واللوجستيات والاتصال الرقمي التي تدعم النشاط الاقتصادي.

إلى أي مجالات محددة تتجه الأموال الأوروبيةمن الجدير بالملاحظة أن المشاريع التي دخلت حيز التنفيذ بالفعل ليست تجميعًا منخفض المستوى، بل تمتد عبر صيانة الطيران، والتغليف، والطاقة المتجددة، وتجهيز الأغذية، والتقنيات الصناعية:

| الشركة/المؤسسة | البلد | المجال والحجم | |---|---|---| | لوفتهانزا تكنيك (Lufthansa Technik) | ألمانيا | منشأة الصيانة الثانية في قاعدة كلارك، استثمار بمئات الملايين من الدولارات، نحو 1200 وظيفة عالية المهارة، ومن المقرر تشغيلها في 2028 | | ALPLA | النمسا | في مارس 2026 تفتتح أول مصنع لها في الفلبين في كالامبا بمقاطعة لاغونا؛ وقد بدأت الإنتاج في 2025، ضمن شبكتها التصنيعية في آسيا والمحيط الهادئ | | TotalEnergies ＋ Nextnorth | فرنسا／الفلبين | مشروع شمسي بقيمة 300 مليون دولار وبقدرة 440 ميغاواط ذروة، ونحو نصف الكهرباء المولدة يذهب إلى عملاء صناعيين | | نستله | سويسرا | حتى 2027، استثمار نحو 2 مليار بيزو سنويًا، وتوسيع الإنتاج، وترقية التقنية، وتحسين كفاءة المصانع | | شنايدر إلكتريك | فرنسا | استثمار مستمر في عمليات التصنيع واللوجستيات في الفلبين؛ توسعة مركز التوزيع الذكي في كافيت بنحو 86.5 مليون بيزو | | OSM Group | السويد | في مارس 2025 أعلنت توسيع وجودها الصناعي في الفلبين، ويشمل ذلك الإلكترونيات الاستهلاكية والسلع اللينة | | شركاء البنية التحتية في كوبنهاغن (CIP) | الدنمارك | بالتعاون مع ACEN، استثمار 3 مليارات دولار في مشروع طاقة رياح بحرية في كامارينيس سور، وهو أول استثمار لها في جنوب شرق آسيا | | Acciona ＋ Metro Pacific | إسبانيا | مشروع جسر سيبو—كوردوفا بقيمة 465 مليون يورو | | Swedfund | السويد | منحة لدراسة جدوى سكة حديد الشحن سوبيك—كلارك—مانيلا—باتانغاس | | UK MOBILIST | المملكة المتحدة | في نوفمبر 2025 أعلنت استثمارًا أساسيًا بقيمة 10 ملايين دولار (586 مليون بيزو) في الطرح العام الأولي لشركة Maynilad للمياه، لتحسين البنية التحتية لإمداد المياه في مانيلا | | صندوق التأثير الدنماركي (سابقًا IFU) | الدنمارك | دعم تحول الزراعة العضوية صغيرة النطاق، وسبل العيش الريفية، وشراكات تمويل الطاقة النظيفة |

قالت Unilever إنها تدرس تعزيز مرافق الإنتاج لديها في الفلبين، بعد أن ناقشت سابقًا مع وزارة المالية إمكانية الاستثمار في التصنيع الأخضر — لكن يجب التوضيح أن هذا لا يزال نية استكشافية وليس مشروعًا مؤكدًا.

القيمة البنيوية لهذه القائمة تفوق قيمة أي مشروع فردي: فهي تغطي الطيران، والتغليف، والكهرباء، والأغذية، والتقنيات الصناعية، وليس قطاعًا واحدًا. والأهم أن معظم هذه الحلقات تنتمي إلى فئة كثيفة رأس المال ＋ كثيفة المهارات ＋ كثيفة الامتثال. وبالمقارنة مع تجميع الإلكترونيات الاستهلاكية في فيتنام، والنيكل والبطاريات في إندونيسيا، والاختبار والتغليف في ماليزيا، وصناعة السيارات في تايلاند، فإن الفلبين تدخل مسارًا متقاطعًا وليس متطابقًا تمامًا.

منطق اختيار المواقع لدى الشركات الأوروبية قد تغيّرهذه الجولة من الاستثمارات لها سمة يسهل تجاهلها: لم يعد أسلوب الدخول مجرد استثمار أجنبي مباشر من نوع البناء من الصفر (غرينفيلد). فمؤسسات التمويل الإنمائي، وصناديق البنية التحتية، وائتمان التصدير، وأدوات أسواق رأس المال من السويد والدنمارك والمملكة المتحدة وإسبانيا تظهر في الوقت نفسه في البلد نفسه، لتشكّل مزيجاً تمويلياً هجيناً من "التمويل الإنمائي + صناديق البنية التحتية الخاصة + المقاولات الهندسية + الاستثمار الأساسي في الطرح العام الأولي (IPO)".

وهذا يعني أن ما تسعى الفلبين إلى التنافس عليه لم يعد مجرد "أكثر الحوافز الضريبية جذباً"، بل قابلية المشروع للتمويل — أي قدرته على تكوين أصول مقبولة لدى المصارف وقابلة للاحتفاظ بها على المدى الطويل. وهذا يضع متطلبات مختلفة تماماً على السياسات: فهي تحتاج إلى توقعات مستقرة لأسعار الكهرباء، وإطار تعاقدي قابل للتنفيذ، وقدرة على تسليم البنية التحتية وإنجازها في غضون زمن معقول.

ويأتي محفز آخر من ضغوط الامتثال الأوروبية نفسها. فآلية تعديل الكربون على الحدود، ومتطلبات العناية الواجبة في سلاسل التوريد، وتنويع مخاطر سلاسل التوريد الجيوسياسية، تدفع معاً المصنّعين الأوروبيين إلى البحث عن مواقع إنتاج "صديقة للامتثال". ونقطة الجذب في الفلبين ضمن هذا المنطق ليست العمالة الرخيصة، بل إمكانات الكهرباء المتجددة. فمشروع طاقة الرياح البحرية التابع لـ CIP في كامارينس سور، ومشروع الطاقة الشمسية بقدرة 440 ميغاواط-ذروة لشركة TotalEnergies، والتعاون التقني لشركات إسبانية في طاقة الرياح البحرية والهندسة الساحلية وتطوير الموانئ، كلها تشير إلى الاتجاه نفسه: تحويل الطاقة من بند تكلفة إلى أصل جاذب للاستثمار.

لكن ثمة تناقض لم يُحل هنا — إذ ظلت أسعار الكهرباء الصناعية في الفلبين مرتفعة نسبياً داخل رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) لفترة طويلة. وقدرة مشاريع الطاقة المتجددة على خفض كثافة الكربون وأسعار الكهرباء على نطاق واسع تحدد سقف رواية "التصنيع الأخضر" في هذه الجولة.

مواطن الضعف واضحة بالقدر نفسه، ولا ينبغي التسرع في التفاؤل

أولاً، زخم الطلب المحلي محدود. يُمثّل الاستهلاك الأسري أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي في الفلبين، وحجم السوق هو بالفعل أصل أساسي تحرص عليه الشركات الأوروبية — فالنموذج المركّب القائم على الإنتاج المحلي والبيع المحلي والتصدير الإقليمي أكثر مرونة من اقتصادات جنوب شرق آسيا الصغيرة. لكن الإنفاق الأسري في الربع الثاني من عام 2026 نما بنسبة 2.8% فقط على أساس سنوي، ما يعني أن ميزة الحجم وتباطؤ النمو قائمان في الوقت نفسه.

ثانياً، لا يزال تموضع الفلبين في قطاع أشباه الموصلات أقرب إلى أسفل السلسلة. يركز مركز صناعي بمساحة 4000 فدان في نيو كلارك سيتي على سلاسل توريد أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، لكن القاعدة الحالية لأشباه الموصلات في الفلبين تتركز أساساً في التغليف والاختبار وخدمات التصميم، لا في تصنيع الرقاقات. والانتقال من التغليف والاختبار إلى التصنيع في المراحل الأمامية لا يتطلب فقط الأراضي والحوافز، بل يتطلب استثمارات طويلة الأجل في الكهرباء والمياه والمواهب والمنظومة البيئية.

ثالثاً، تحسين البيئة الأمنية يحتاج إلى وقت. حتى مارس 2026، شارك أكثر من 16 ألف شخص من المتمردين السابقين والمقاتلين في برنامج العفو الوطني، واقترحت الحكومة تمديد البرنامج سنتين إضافيتين، وتوجيه أموال التنمية إلى المجتمعات المتضررة عبر الطرق والمدارس وسبل العيش والخدمات الاجتماعية. وبالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن المواقع خارج المنطقة الصناعية التقليدية في مانيلا–لوزون يمكن نظرياً إعادة تقييمها، لكن لا تزال هناك مسافة بين "نظرياً" و"قابلية الاكتتاب".رابعًا، وأهم نقطة على الإطلاق: الفجوة بين الاستثمارات المعتمدة وتكوين رأس المال الفعلي مشكلة تكررت في الفلبين على مدى العقد الماضي. أرقام الموافقات تمثل النوايا، أما تشغيل المصانع ووصول المعدات وتوليد الوظائف فهي التدفق الحقيقي للاستثمار الأجنبي.

ثلاثة دلالات طويلة الأجل بالنسبة للآسيان

أولًا، إعادة توازن توزيع الاستثمار الأجنبي، لكن ليس بالضرورة لعبة محصلة صفرية. استوعبت فيتنام وماليزيا وتايلاند معظم الجولة الأولى من مكاسب "الصين+1"، بينما ظلت الفلبين لفترة طويلة قادرة فقط على استقبال الخدمات. والآن تنافس الفلبين على حلقات أكثر كثافة رأسمالية وتقنية، وقد لا تتعارض مباشرة مع حلقة التجميع في فيتنام. لكن إذا استمر انخفاض التكاليف المؤسسية في الفلبين، فسيظهر حتمًا إعادة ترتيب لتوزيع الحصة الاستثمارية الأجنبية داخل الآسيان.

ثانيًا، الطاقة بصدد أن تصبح مدخلًا جديدًا للسياسة الصناعية. فطاقة الرياح البحرية والطاقة الشمسية وتحديث شبكات الكهرباء تحول الكهرباء من "عائق للاستثمار" إلى "أداة لجذب الاستثمار". ويحدث هذا الاتجاه في فيتنام وإندونيسيا والفلبين في الوقت نفسه، وسيؤثر على سلسلة توريد معدات الكهرباء والتنافس على عقود EPC وتدفقات التمويل الأخضر داخل الآسيان.

ثالثًا، المنافسة القائمة على الممرات ستغير شكل شبكات الإنتاج الإقليمية. فممر لوزون الاقتصادي، وممر تايلاند الشرقي الاقتصادي، والمنطقة الاقتصادية الخاصة جوهور–سنغافورة، تتنافس في الحقيقة على المجموعة نفسها من المقار الإقليمية للشركات المصنعة المتعددة الجنسيات وحلقات القيمة المضافة العالية. ومن يجمع ممره أولًا المزيج الكامل من "مصنع + عمالة + ميناء + مطار + سوق محلية"، يصبح أكثر عرضة للإدراج في تخطيط القدرات الإقليمية للشركات المتعددة الجنسيات.

خاتمة: ما ينبغي مراقبته هو معدل التنفيذ، لا قيمة العقود الموقعة

تحاول الفلبين إعادة تعريف نفسها من "سوق استهلاكية" إلى "موقع إنتاج". ويتوقف نجاح هذا التحول على عدة متغيرات قابلة للملاحظة: هل يمكن خفض أسعار الكهرباء الصناعية، وهل يمكن أن ينتقل خط سكة حديد سوبيك–كلارك–مانيلا–باتانغاس من دراسة الجدوى إلى بدء التنفيذ، وهل يمكن رفع معدل تنفيذ الاستثمارات المعتمدة لدى PEZA، وهل ينتقل رأس المال الأوروبي من "الإعلان" إلى "بدء الإنتاج".

من المقرر أن تدخل منشأة لوفتهانزا تكنيك في كلارك الخدمة عام 2028، ولهذا التوقيت دلالة مرجعية معينة. عندئذ ستعرف الآسيان ما إذا كان هذا التحول في الفلبين تغيرًا هيكليًا حقيقيًا، أم مجرد دورة أخرى من دورات جذب الاستثمار المبالغ في تقديرها.