De l'« atelier de fabrication » à la « capture de valeur » : la transformation de la Malaisie établit une référence pour la montée en gamme industrielle de l'ASEAN

Le dilemme de « l’économie hôtelière » en Malaisie : le décalage entre création de valeur et captation de valeur

La Malaisie a autrefois profité de la vague de délocalisation industrielle après la hausse du yen en 1985, devenant une importante base de production et d’assemblage en Asie. Cependant, Datuk Hisham Hamdan, directeur des investissements de Khazanah Nasional, a déclaré sans détour dans le rapport Khazanah 2025 : le paysage mondial a changé et les avantages concurrentiels de la Malaisie s’estompent.

En 2024, le revenu national brut (RNB) par habitant de la Malaisie était de 11 650 dollars américains, encore en dessous du seuil de 13 935 dollars américains des pays à revenu élevé de la Banque mondiale ; la Corée du Sud a quant à elle grimpé à 36 750 dollars américains, soit environ trois fois celui de la Malaisie. Sur les marchés financiers internationaux, la pondération de la Corée du Sud dans l’indice MSCI Asie (hors Japon) est d’environ 26 %, tandis que celle de la Malaisie n’est que d’environ 1 %. Selon l’indice de complexité économique (ICE) du Growth Lab de Harvard, la Malaisie se classe au 32e rang, en baisse de deux places par rapport à il y a dix ans, dépassée par la Roumanie, la Lituanie et la Croatie, tandis que le Vietnam a enregistré des progrès notables dans l’expansion de ses capacités productives.

Le défi plus fondamental réside dans le phénomène de « l’économie hôtelière » : bien que les multinationales établissent des usines en Malaisie et y embauchent des employés locaux, la propriété intellectuelle, les décisions stratégiques et les retours sur capitaux sont concentrés dans les sièges sociaux à l’étranger. Hisham souligne que la solution n’est pas de fermer l’hôtel – les investissements étrangers et les chaînes d’approvisionnement mondiales restent indispensables – mais que la Malaisie doit participer plus profondément à la création de valeur, et non pas seulement fournir un lieu.

Capital catalyseur et innovation locale : la voie de transformation de la Malaisie

Sortir du « piège du revenu intermédiaire » nécessite des changements systémiques. Khazanah Nasional a lancé la plateforme de capital catalyseur Dana Impak, d’un montant de 6 milliards de ringgits, soutenue par l’initiative GEAR-uP du ministère des Finances. Hisham insiste : il ne s’agit pas d’un capital ordinaire visant des rendements financiers, mais d’un capital catalyseur à vocation stratégique.

Les mesures clés incluent : soutenir l’écosystème du capital-risque via Jelawang Capital, mobilisant environ 300 millions de ringgits, avec plus de 30 millions de ringgits de co-investisseurs externes ; lancer le programme de croissance et d’innovation et le projet Elevate pour les entreprises de taille intermédiaire (« mid-tier companies »), soutenant déjà plus de 50 entreprises malaisiennes de ce segment. Les entreprises intermédiaires contribuent à environ 36 % de la croissance économique et 16 % de l’emploi, mais sont généralement confrontées à des problèmes de financement de la croissance et de passage à l’échelle. Hisham déclare : « Les entreprises intermédiaires manquantes sont cruciales ; la Malaisie ne peut pas compter uniquement sur les grandes entreprises ou les jeunes startups. Nous avons besoin de plus d’entreprises capables de se développer, d’innover et de rivaliser au niveau international. »

Enseignements pour la région de l’ASEAN : de la division du travail industrielle à la restructuration des chaînes de valeur régionalesL'expérience de transformation de la Malaisie offre des enseignements importants pour les États membres de l'ASEAN. Le Vietnam, l'Indonésie, la Thaïlande et d'autres sont également confrontés à la pression de passer de l'assemblage à faible valeur ajoutée vers des segments à plus forte valeur ajoutée. Dans le cadre de la Communauté économique de l'ASEAN (AEC), l'intégration du commerce intra-régional et des chaînes d'approvisionnement s'accélère, mais si chaque pays se contente d'assurer des segments de fabrication simples, ils risquent collectivement de tomber dans un « piège de la valeur ».

Le cas de la Malaisie montre que la simple dépendance aux avantages de coût n'est pas durable : après l'adhésion de la Chine à l'OMC en 2001, une grande partie des activités manufacturières s'est concentrée en Chine, affaiblissant rapidement la compétitivité-coût de la Malaisie. De même, le Vietnam bénéficie actuellement de la stratégie China+1, mais doit également se méfier du risque de verrouillage dans la chaîne de valeur. L'Indonésie, riche en ressources de nickel, développe vigoureusement la chaîne industrielle des véhicules électriques, mais si elle reste cantonnée à l'exportation de ressources et à la transformation primaire, elle restera confrontée au piège de « l'économie hôtelière ».

En établissant des capitaux catalytiques nationaux, en cultivant la capacité d'innovation des entreprises locales et en améliorant la complexité économique, les pays de l'ASEAN peuvent promouvoir conjointement la mise à niveau industrielle. L'Accord de partenariat économique régional global (RCEP) et le cadre de coopération ASEAN-Chine offrent de nouvelles opportunités pour le transfert de technologies, la protection de la propriété intellectuelle et l'internationalisation des PME. Les actions de la Malaisie montrent que l'orientation politique doit passer de la quantité à la qualité des investissements étrangers, tout en renforçant simultanément l'écosystème d'innovation local.

Perspectives : l'ASEAN a besoin d'une double dynamique « fabrication + valeur »

La transformation de la Malaisie ne rejette pas l'industrie manufacturière, mais exige qu'elle s'étende vers des segments à plus forte valeur ajoutée. Le développement de l'économie numérique, la généralisation de la technologie financière et la montée en gamme de la consommation de la population offrent de nouveaux moteurs pour la mise à niveau industrielle régionale. Le modèle de capital catalytique de Khazanah Nasional peut servir de référence politique pour la région de l'ASEAN – les agences d'investissement ou les fonds souverains de chaque pays peuvent créer des plateformes similaires, dédiées au soutien des entreprises de taille moyenne et des start-ups à fort potentiel de croissance, favorisant l'évolution de la chaîne industrielle régionale d'un « centre d'assemblage » vers un « centre d'innovation ».

À long terme, la mise à niveau des chaînes d'approvisionnement de l'ASEAN dépend des actions coordonnées des États membres dans le cadre de l'AEC : notamment l'uniformisation des normes techniques, la promotion de la mobilité des talents, le renforcement de la protection de la propriété intellectuelle, et le développement des infrastructures logistiques transfrontalières et numériques. La capacité de la Malaisie à réaliser une « capture de valeur » déterminera non seulement si elle peut franchir le seuil des hauts revenus, mais aussi fournira un test clé pour l'intégration économique régionale de l'ASEAN.