Le Vietnam mobilise des ressources financières pour accélérer la transition des infrastructures énergétiques : enseignements régionaux pour la sécurité énergétique et la finance verte de l'ASEAN.

Contexte : l’énorme besoin d’investissement pour la transition énergétique du Vietnam

Le Vietnam traverse une profonde transformation de son système énergétique. Selon le huitième plan directeur de l’électricité révisé (PDP 8), l’investissement total nécessaire pour les projets de production et de transport d’électricité entre 2021 et 2030 s’élève à environ 134,7 milliards de dollars, dont environ 119,8 milliards pour la production et 14,9 milliards pour le réseau de transport. À l’horizon 2031-2050, ce chiffre grimpera entre 399,2 et 523,1 milliards de dollars. Un tel besoin de capitaux ne peut être satisfait à lui seul par le budget de l’État et les fonds propres des entreprises : le crédit bancaire, les obligations vertes, les fonds d’infrastructure et autres canaux de financement diversifiés deviennent essentiels.

M. Nguyen Phuong Bac, directeur adjoint du Département du crédit de la Banque nationale du Vietnam, a indiqué lors du forum sur le « Développement d’une infrastructure énergétique intelligente » que, jusqu’en 2026, l’encours du crédit dans les secteurs de la production et de la fourniture d’électricité, de gaz, d’eau chaude, de vapeur et de climatisation représente environ 3 % de l’encours total du crédit dans l’économie. Les banques commerciales d’État ont déjà accordé des prêts importants pour des projets tels que la centrale hydroélectrique de Son La (175 000 milliards de dongs), la centrale hydroélectrique de Lai Chau (145 000 milliards de dongs) et la centrale thermique de Quang Trach 1 (271 000 milliards de dongs).

Mais les défis sont tout aussi importants : les projets électriques exigent des investissements élevés, les cycles de recouvrement sont longs, et le risque de décalage d’échéances bancaires est élevé ; les problèmes de dédommagement foncier, de procédures d’investissement, de mécanismes de tarification de l’électricité, etc., accroissent le risque de crédit. Pour y remédier, la Banque nationale du Vietnam propose une stratégie triple : améliorer la transparence des institutions et des mécanismes de tarification de l’électricité, développer la finance verte et les instruments de financement diversifiés, et renforcer la collaboration intersectorielle et le renforcement des capacités financières des entreprises.

Perspective régionale : le « modèle vietnamien » de la transition énergétique de l’ASEAN

La stratégie de financement énergétique du Vietnam n’est pas un événement isolé, mais fait partie du processus d’intégration énergétique régionale de l’ASEAN. En tant que membre du Centre de l’énergie de l’ASEAN (ACE), le Vietnam s’est engagé à atteindre d’ici 2025 l’objectif de 23 % d’énergies renouvelables dans l’approvisionnement total en énergie primaire (Plan d’action pour la coopération énergétique de l’ASEAN, APAEC 2016-2025). Les investissements du Vietnam dans les réseaux intelligents, les centrales au gaz naturel liquéfié (GNL) et les systèmes de stockage d’énergie servent directement le plan d’interconnexion de l’ASEAN, en particulier l’initiative « Réseau électrique de l’ASEAN » (ASEAN Power Grid), qui vise à optimiser l’efficacité de la distribution régionale de l’électricité par des lignes de transport transfrontalières.

Les pratiques de financement du Vietnam offrent également des références aux autres membres de l’ASEAN. Par exemple, le modèle vietnamien de recours au crédit bancaire pour soutenir de grandes centrales hydroélectriques et des lignes de transport peut être utilisé par des pays comme le Laos et le Cambodge, qui disposent d’abondantes ressources hydrauliques mais manquent de capitaux ; la promotion des obligations vertes et du crédit vert contribue à réduire l’écart de développement de la finance verte dans la région. La Thaïlande et la Malaisie sont déjà actives dans le domaine des obligations durables, et l’adhésion du Vietnam à cette dynamique favorisera l’harmonisation des normes de finance verte de l’ASEAN.De plus, les investissements du Vietnam dans les réseaux intelligents et les énergies renouvelables ont attiré d'importants investissements directs étrangers (IDE) dans la fabrication d'énergie propre (comme les panneaux photovoltaïques, les équipements éoliens), ce qui a renforcé la position du Vietnam en tant que l'un des centres de fabrication de l'ASEAN et complété les chaînes d'approvisionnement régionales — par exemple, la production de panneaux solaires vietnamiens est étroitement liée à la chaîne industrielle solaire Chine-ASEAN, tandis que les atouts de la Thaïlande dans les composants électroniques et de la Malaisie dans les onduleurs photovoltaïques peuvent favoriser une collaboration transfrontalière.

Impact sur la chaîne industrielle et le commerce

L'investissement massif du Vietnam dans les infrastructures énergétiques intelligentes a des répercussions au-delà du seul secteur énergétique. Un approvisionnement électrique stable est le fondement de la compétitivité manufacturière. Ces dernières années, certaines zones industrielles vietnamiennes ont connu des coupures de courant, affectant les industries électronique, textile et des biens de consommation. En modernisant les réseaux intelligents et en augmentant les capacités de stockage d'énergie, le Vietnam devrait réduire les interruptions électriques, maintenir son attractivité auprès des investisseurs japonais, coréens, européens et américains, et capter davantage de capacités de production délocalisées de la Chine (stratégie « Chine+1 »).

Parallèlement, la transition énergétique du Vietnam modifie la structure du commerce régional. En tant qu'importateur de GNL (provenant notamment des États-Unis et du Qatar), la construction de terminaux de réception de GNL au Vietnam accroît les flux énergétiques au sein de l'ASEAN — Singapour, en tant que plaque tournante régionale du commerce du GNL, pourrait en bénéficier, tandis que l'Indonésie et la Malaisie, en tant qu'exportateurs de GNL, sont confrontés à une concurrence sur les prix et à de nouvelles possibilités de coopération.

Les importations d'équipements d'énergie propre et la production localisée modifient également les flux commerciaux : le Vietnam, qui importait auparavant massivement des centrales au charbon, se tourne désormais vers les onduleurs solaires et les systèmes de batteries de stockage d'énergie. Cela favorise une division du travail au sein de l'ASEAN dans la chaîne des énergies nouvelles : le Vietnam pourrait se spécialiser dans l'assemblage et la fabrication de composants, la Thaïlande et la Malaisie conservant leurs avantages dans les composants électroniques clés, tandis que l'Indonésie, grâce à ses ressources en nickel, s'immisce dans la chaîne d'approvisionnement des batteries.

Tendances à long terme : finance verte et coordination régionale

La voie de « développement synchronisé des obligations vertes, des obligations d'entreprise et des fonds d'investissement dans les infrastructures » évoquée par la Banque d'État du Vietnam fait écho au cadre de finance verte en formation sur les marchés de capitaux de l'ASEAN. Le Forum des marchés de capitaux de l'ASEAN (ACMF) a déjà lancé les normes de l'ASEAN pour les obligations vertes ; la participation du Vietnam renforcera l'application pratique de ces normes. La croissance des flux de capitaux verts transfrontaliers contribue également à atténuer le manque chronique de capitaux à long terme dans la région.

De plus, le lancement de la bourse nationale du carbone par le Vietnam (mise en opération le 29 juin 2026) constitue une autre étape importante. Les mécanismes de tarification du carbone influenceront les coûts de financement des projets électriques et inciteront les entreprises à adopter des technologies plus propres. Si d'autres membres de l'ASEAN (comme l'Indonésie, la Thaïlande, les Philippines) accélèrent la mise en place de leurs marchés du carbone, une plateforme régionale de reconnaissance mutuelle et d'échange de crédits carbone pourrait voir le jour, réduisant ainsi davantage les coûts de transition.

Conclusion## Conclusion

La feuille de route sur le financement des infrastructures énergétiques du Vietnam n'est pas seulement un document politique national, c'est aussi un miroir qui reflète les défis et opportunités communs à la région de l'ASEAN en matière de sécurité énergétique, de finance verte, d'investissement transfrontalier et de restructuration des chaînes d'approvisionnement. La clé du succès réside dans la transparence des politiques, l'innovation financière et la coordination interrégionale. Pour les investisseurs et les entreprises de l'ASEAN, le Vietnam ne construit pas seulement un réseau électrique intelligent, mais aussi un système énergétique régional plus prévisible et plus durable – ce qui constitue le fondement de la compétitivité à long terme dans le contexte de la Communauté économique de l'ASEAN (AEC).

(Note : Cette analyse est basée sur des informations issues de forums publics et du cadre actuel de coopération de l'ASEAN, et ne constitue pas un conseil en investissement.)