El capital europeo apuesta por Filipinas: en el mapa manufacturero de la ASEAN está surgiendo un segundo polo de crecimiento

Un dato de inversión que debe colocarse en las coordenadas de la ASEAN

Los datos de la Autoridad de Estadísticas de Filipinas muestran que, en el segundo trimestre de 2026, las inversiones extranjeras aprobadas en el país alcanzaron los 115,2 mil millones de pesos (unos 2.000 millones de dólares), un 68,2 % más interanual. De ese total, Países Bajos aportó 50,74 mil millones de pesos, el 44 %; Alemania, 18,05 mil millones, el 15,7 %; y la manufactura atrajo 78,81 mil millones, el 68,4 %.

Vistos aisladamente, son una estadística trimestral. Vistos dentro del panorama de competencia por inversión extranjera en la ASEAN, se parecen más a una señal de dirección: la forma en que el capital europeo entra en Filipinas está pasando del “arbitraje de costos en servicios” al “despliegue de capacidad en manufactura y energía”.

Hay que aclarar primero una premisa: estos son compromisos aprobados, no equivalen a capital ya materializado. Pero la estructura en sí merece estudio: los fondos europeos se concentran en manufactura, logística, energía y servicios industriales, no en la externalización de procesos de negocios, que fue lo que Filipinas dominó mejor durante los últimos veinte años.

| Concepto | Datos del segundo trimestre de 2026 | Proporción estructural | |---|---|---| | Inversión extranjera aprobada total | 115,2 mil millones de pesos (unos 2.000 millones de dólares) | +68,2 % interanual | | Países Bajos | 50,74 mil millones de pesos | 44 % | | Alemania | 18,05 mil millones de pesos | 15,7 % | | Manufactura | 78,81 mil millones de pesos | 68,4 % |

Lo que Filipinas está cambiando de verdad son los costos institucionales

La opinión que el capital extranjero se forma de un país rara vez se decide por una sola cláusula de incentivos. Filipinas lleva mucho tiempo por detrás de Singapur, Vietnam e Indonesia en los rankings de inversión extranjera de la ASEAN, y la razón no es que su mercado sea demasiado pequeño, sino varias fricciones institucionales estructurales: restricciones a la propiedad de la tierra, velocidad de entrega de infraestructura e incertidumbre de los incentivos fiscales. Esta ronda de reformas apunta, precisamente, a esas tres variables.

La Ley CREATE MORE amplía y detalla el sistema de incentivos fiscales de Filipinas, al tiempo que aumenta la previsibilidad para los inversores sobre el tratamiento tributario y las actividades empresariales elegibles. El Plan de Inversiones Estratégicas Prioritarias 2026-2028, que lo acompaña, incluye la manufactura avanzada, los minerales críticos y los metales verdes, las tecnologías de energía renovable y emergente, la inteligencia artificial, la ciencia de datos, la ciberseguridad y la tecnología cuántica entre las prioridades. La importancia de esta lista radica en que Filipinas declara por primera vez de forma explícita que lo que quiere disputar es capacidad productiva, y no solo empleos en servicios.

La Ley ARROW (Ley de Aceleración y Reforma de Derechos de Vía) ataca el cuello de botella más persistente en la historia de la infraestructura filipina: las demoras en la expropiación y en los derechos de vía. Establece reglas más claras de expropiación y compensación, y ofrece mecanismos de aceleración para proyectos de infraestructura privados que cumplan los requisitos. Para fábricas, centrales eléctricas, ferrocarriles, puertos e instalaciones logísticas, esta ley puede ser más importante que cualquier incentivo fiscal, porque la viabilidad económica de esos proyectos depende por completo de que la conectividad sea confiable.Ley de la República n.º 12252 (firmada en 2025) amplía a 99 años el límite máximo de arrendamiento de tierras para inversores extranjeros, sustituyendo el anterior régimen de 50 años más 25 de renovación. Para los proyectos intensivos en capital que necesitan décadas para recuperar la inversión inicial —fábricas, parques industriales, instalaciones de procesamiento y centros logísticos—, esto representa un cambio sustancial.

La red de zonas económicas, por su parte, cumple una función de plataforma. La Autoridad de Zonas Económicas de Filipinas (PEZA) había aprobado, a agosto de 2026, inversiones por 216.460 millones de pesos en 196 proyectos, lo que representa el 72 % del objetivo anual; dentro de ellas, la manufactura, con 80 proyectos, es la mayor categoría, la mayoría de los proyectos se ubica en Luzón y las empresas neerlandesas son uno de los mayores grupos de inversión extranjera.

Estas cuatro reformas, sumadas, no representan solo una "mejora de las condiciones para atraer inversiones", sino un intento de Filipinas de reposicionar su viabilidad manufacturera dentro de la ASEAN.

Corredor Económico de Luzón: reescribir la geografía del archipiélago como geografía de corredores

La desventaja geográfica más fundamental de Filipinas es tener "más de siete mil islas". La consecuencia a largo plazo son costos logísticos altos y una fiabilidad deficiente, lo que obliga a las empresas manufactureras a concentrar sus fábricas en el núcleo Manila-Luzón, formando una aglomeración monopolar.

El Corredor Económico de Luzón (LEC) es el proyecto que intenta cambiar este panorama. Filipinas lo impulsa junto con Estados Unidos y Japón, conectando la bahía de Súbic, Clark, Manila y Batangas en una franja industrial, articulada en torno al transporte, la energía, la infraestructura digital y la manufactura avanzada. Estados Unidos y Filipinas también anunciaron planes para construir un centro industrial de 4.000 acres en New Clark City, centrado en semiconductores, inteligencia artificial y otras cadenas de suministro estratégicas. El ferrocarril de carga que uniría Súbic, Clark, Manila y Batangas está en estudio de viabilidad, para el cual la institución financiera sueca de desarrollo Swedfund aportó 74 millones de pesos en subvenciones (unos 10 millones de coronas suecas acumuladas desde 2018; en 2025 añadió otros 3 millones de coronas para el estudio de viabilidad, la revisión técnica, la ingeniería y el apoyo de consultores de PPP del proyecto de autobús de tránsito rápido (BRT) de EDSA).

Si se sitúa esta configuración en el contexto de la ASEAN, puede observarse una convergencia: el Corredor Económico Norte-Sur de Vietnam, el Corredor Económico Oriental de Tailandia y la Zona Económica Especial Johor-Singapur de Malasia están pasando de la "competencia de parques individuales" a la "competencia de corredores". El valor de un corredor radica en que empaqueta puertos, aeropuertos, suelo industrial y mercados de consumo en una unidad espacial invertible. Para los fabricantes, Súbic y Batangas tienen una relevancia especialmente directa: ofrecen puertas de entrada alternativas al muy congestionado puerto de Manila, y la estructura de "doble puerta" es una de las condiciones previas para la resiliencia de las cadenas de suministro regionales.

La cartera de infraestructura complementaria también es considerable. Los 201 proyectos emblemáticos de infraestructura del programa "Build Better More", con un valor total de aproximadamente 174.200 millones de dólares, se han orientado hacia ferrocarriles, aeropuertos, puertos, electricidad renovable, inmuebles industriales, logística y conectividad digital que respaldan la actividad económica.

Hacia qué eslabones concretos está fluyendo el capital europeoVale la pena señalar que los proyectos ya implementados no son de ensamblaje de bajo nivel, sino que abarcan mantenimiento aeronáutico, envasado, energías renovables, procesamiento de alimentos y tecnología industrial:

| Empresa/institución | País | Sector y escala | |---|---|---| | Lufthansa Technik | Alemania | Segunda instalación de mantenimiento de base en Clark, inversión de cientos de millones de dólares, alrededor de 1.200 puestos de alta cualificación, entrada en operación prevista para 2028 | | ALPLA | Austria | En marzo de 2026 inaugurará su primera planta en Filipinas, en Calamba, provincia de Laguna; ya comenzó a producir en 2025 y se integra en su red de manufactura de Asia-Pacífico | | TotalEnergies + Nextnorth | Francia/Filipinas | Proyecto solar de 300 millones de dólares y 440 MW pico; cerca de la mitad de la generación se destinará a clientes industriales | | Nestlé | Suiza | Hasta 2027, invertirá unos 2.000 millones de pesos al año en ampliación de producción, actualización tecnológica y mejoras de eficiencia en las plantas | | Schneider Electric | Francia | Sigue invirtiendo en sus operaciones de manufactura y logística en Filipinas; ampliación de su centro de distribución inteligente en Cavite por aproximadamente 86,5 millones de pesos | | OSM Group | Suecia | En marzo de 2025 anunció la ampliación de su presencia industrial en Filipinas, en negocios de electrónica de consumo y bienes blandos | | Copenhagen Infrastructure Partners (CIP) | Dinamarca | En colaboración con ACEN, invierte 3.000 millones de dólares en un proyecto de energía eólica marina en Camarines Sur, su primera inversión en el Sudeste Asiático | | Acciona + Metro Pacific | España | Proyecto del puente Cebú-Córdova por 465 millones de euros | | Swedfund | Suecia | Subvención para el estudio de viabilidad del ferrocarril de carga Subic-Clark-Manila-Batangas | | UK MOBILIST | Reino Unido | En noviembre de 2025 anunció una inversión de 10 millones de dólares (586 millones de pesos) como inversor ancla en la OPI de Maynilad Water, destinada a la mejora de la infraestructura de abastecimiento de agua de Manila | | Impact Fund Denmark (antes IFU) | Dinamarca | Apoya la transformación de la agricultura orgánica a pequeña escala, los medios de subsistencia rurales y la cooperación en financiación de energía limpia |

Unilever afirma que está considerando reforzar sus instalaciones de producción en Filipinas, después de haber discutido con el Ministerio de Hacienda la posibilidad de invertir en manufactura verde; pero hay que dejar claro que sigue siendo una intención exploratoria y no un proyecto confirmado.

El significado estructural de esta lista es mayor que el de los proyectos individuales: abarca aviación, envasado, electricidad, alimentación y tecnología industrial, y no un único sector. Más importante aún, la mayoría de estos eslabones pertenecen a la categoría de intensivos en capital + intensivos en habilidades + intensivos en cumplimiento normativo. En comparación con el ensamblaje de electrónica de consumo de Vietnam, el níquel y las baterías de Indonesia, el encapsulado y las pruebas de semiconductores de Malasia, y la industria automovilística de Tailandia, Filipinas está entrando en una pista que se cruza, pero no se superpone por completo.

La lógica de localización de las empresas europeas ya ha cambiadoEsta ronda de inversión tiene una característica que puede pasar desapercibida: la forma de entrada ya no es una simple IED greenfield. Instituciones financieras de desarrollo, fondos de infraestructura, créditos a la exportación e instrumentos de mercado de capitales de Suecia, Dinamarca, el Reino Unido y España aparecen simultáneamente en un mismo país, conformando una combinación de financiación mixta de “financiación para el desarrollo + fondos privados de infraestructura + contratación de ingeniería y construcción + inversión ancla en la IPO”.

Esto significa que Filipinas ya no compite solo por “los incentivos fiscales más atractivos”, sino por la bancabilidad de los proyectos: la capacidad de formar activos aceptables para los bancos y que puedan mantenerse a largo plazo. Esto exige a las políticas algo completamente distinto: expectativas estables sobre los precios de la electricidad, un marco contractual ejecutable y capacidad de entrega de infraestructura que pueda completarse en plazos razonables.

Otra fuerza motriz proviene de la propia presión de cumplimiento de Europa. El Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono, los requisitos de diligencia debida en las cadenas de suministro y la diversificación de riesgos geopolíticos de las cadenas de suministro empujan conjuntamente a los fabricantes europeos a buscar lugares de producción “favorables al cumplimiento”. El atractivo de Filipinas en esta lógica no es la mano de obra barata, sino su potencial de electricidad renovable. La eólica marina de CIP en Camarines Sur, el proyecto solar de 440 MW pico de TotalEnergies y la colaboración técnica de empresas españolas en eólica marina, ingeniería costera y desarrollo portuario apuntan en la misma dirección: convertir la energía de una partida de costes en un activo para atraer inversiones.

Pero aquí existe una contradicción sin resolver: los precios de la electricidad industrial en Filipinas se han mantenido persistentemente altos dentro de la ASEAN. Que los proyectos de energía renovable puedan reducir a escala la intensidad de carbono y los precios de la electricidad determina el techo de esta narrativa de “manufactura verde”.

Las deficiencias también son claras; no conviene ser demasiado optimista

Primero, el impulso de la demanda interna es limitado. El consumo de los hogares representa más de dos tercios de la actividad económica de Filipinas, y el tamaño del mercado es ciertamente un activo central que valoran las empresas europeas: un modelo combinado de producción local, venta local y exportación regional es más resiliente que el de economías más pequeñas del sudeste asiático. Sin embargo, en el segundo trimestre de 2026 el gasto de los hogares creció solo un 2,8% interanual, de modo que la ventaja de escala y la desaceleración del crecimiento coexisten.

Segundo, el posicionamiento en semiconductores sigue inclinado hacia la parte baja de la cadena. El centro industrial de 4.000 acres en New Clark City se centra en la cadena de suministro de semiconductores e inteligencia artificial, pero la base actual de semiconductores de Filipinas se concentra principalmente en el encapsulado y las pruebas y en servicios de diseño, no en la fabricación de obleas. Pasar del encapsulado y las pruebas a la fabricación front-end requiere no solo suelo e incentivos, sino inversión a largo plazo en electricidad, agua, talento y ecosistema.

Tercero, la mejora del entorno de seguridad requiere tiempo. A marzo de 2026, más de 16.000 exinsurgentes y combatientes se han acogido al programa nacional de amnistía; el gobierno propone prorrogarlo dos años más y canalizar fondos de desarrollo hacia las comunidades afectadas mediante carreteras, escuelas, medios de subsistencia y servicios sociales. Para los inversores, esto significa que las ubicaciones fuera del tradicional núcleo industrial de Manila-Luzón podrían, en teoría, reevaluarse, pero todavía hay distancia entre “en teoría” y “asegurable”.Cuarto, y lo más crítico: la brecha entre las inversiones aprobadas y la formación real de capital es un problema recurrente en Filipinas durante la última década. Las cifras de aprobación representan intención; la puesta en marcha de plantas, la instalación de equipos y la creación de empleo son la verdadera entrada de inversión extranjera.

Tres implicaciones a largo plazo para la ASEAN

Primero, un reequilibrio en la distribución de la inversión extranjera, pero no necesariamente de suma cero. La primera ola de beneficios de “China+1” fue absorbida principalmente por Vietnam, Malasia y Tailandia; Filipinas, durante mucho tiempo, solo pudo asumir servicios. Ahora Filipinas compite por eslabones más intensivos en capital y tecnología, que no necesariamente entran en conflicto directo con el ensamblaje de Vietnam. Pero si los costos institucionales de Filipinas siguen bajando, la distribución de la cuota de inversión extranjera dentro de la ASEAN se reordenará inevitablemente.

Segundo, la energía se está convirtiendo en una nueva puerta de entrada para la política industrial. La eólica marina, la solar y la modernización de redes eléctricas están transformando la electricidad de “obstáculo a la inversión” en “herramienta de captación de inversiones”. Esta tendencia ocurre simultáneamente en Vietnam, Indonesia y Filipinas, y afectará la cadena de suministro de equipos eléctricos, la competencia por contratos EPC y los flujos de financiamiento verde dentro de la ASEAN.

Tercero, la competencia por corredores cambiará la forma de las redes regionales de producción. El Corredor Económico de Luzón, el Corredor Económico Oriental de Tailandia y la Zona Económica Especial Johor-Singapur compiten, en realidad, por los mismos centros regionales de fabricantes multinacionales y por eslabones de alto valor agregado. El corredor que primero reúna la combinación completa de “fábricas + mano de obra + puertos + aeropuertos + mercado interno” tendrá más facilidad para ser incluido en la planificación regional de capacidad de las multinacionales.

Conclusión: hay que vigilar la tasa de materialización, no el monto de lo firmado

Filipinas está intentando redefinirse de “mercado de consumo” a “lugar de producción”. Si esta transformación se sostiene depende de varias variables observables: si baja el precio de la electricidad industrial, si el ferrocarril Subic–Clark–Manila–Batangas pasa del estudio de viabilidad al inicio de obras, si mejora la tasa de materialización de PEZA y de las inversiones aprobadas, y si el capital europeo pasa del “anuncio” a la “puesta en producción”.

La instalación de Lufthansa Technik en Clark planea entrar en operación en 2028, una fecha que tiene cierto valor de referencia. Para entonces, la ASEAN sabrá si esta transformación de Filipinas es un cambio estructural real o una nueva ronda de un ciclo de captación de inversiones sobrevalorado.