东盟2026经济展望：能源冲击下的区域韧性与再平衡

อาเซียน 2026: แสวงหาจุดยึดเหนี่ยวการเติบโตใหม่ท่ามกลางพายุพลังงาน

ในปี 2026 เศรษฐกิจอาเซียนกำลังเข้าสู่วัฏจักรที่มีความไม่แน่นอนมากขึ้น ผลกระทบ spillover จากสงครามอิหร่านส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตของภูมิภาคผ่านช่องทางราคาพลังงาน คาดว่าอัตราการเติบโตของ GDP จะลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี อย่างไรก็ตาม หากมองเพียงแรงกดดันด้านขาลง ก็จะประเมินการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่กำลังเกิดขึ้นภายในอาเซียนต่ำเกินไป นั่นคือ การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของภาคการท่องเที่ยวและความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนโดยคลื่นปัญญาประดิษฐ์ กำลังมอบพลังขับเคลื่อนใหม่ให้แก่เรือยักษ์ใหญ่ทางเศรษฐกิจระดับภูมิภาคลำนี้

การเติบโตภายใต้แรงกดดัน: แรงกระแทกจากภายนอกและกันชนภายใน

การพึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางอย่างลึกซึ้งของอาเซียนทำให้ภูมิภาคนี้เป็นหนึ่งในเหยื่อรายแรกของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นไม่เพียงแต่เพิ่มต้นทุนการผลิต แต่ยังกดดันบัญชีเดินสะพัดของประเทศผู้นำเข้าสุทธิผ่านช่องทางการค้า การคาดการณ์ของ FocusEconomics ระบุว่าในปี 2026 การเติบโตทางเศรษฐกิจของภูมิภาคจะแตะระดับต่ำสุดในรอบสามปี ซึ่งเป็นผลจากการผนวกกันของภาวะแวดล้อมภายนอกที่ย่ำแย่ลงและการปรับวัฏจักรภายใน

แต่ความเสี่ยงด้านขาลงมิได้เป็นไปในทิศทางเดียว การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยวในภูมิภาคและกระแสการลงทุน AI ทั่วโลกได้นำมาซึ่งอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งเป็นสินค้าหลักในโครงสร้างการส่งออกของหลายประเทศอาเซียน ห่วงโซ่อุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ของหลายเศรษฐกิจในอาเซียนมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากวัฏจักรเทคโนโลยีรอบนี้ ซึ่งช่วยชดเชยความสูญเสียจากแรงกระแทกด้านพลังงานได้บางส่วน

เงินเฟ้อที่สูงขึ้น: แรงกดดันจากปัจจัยนำเข้าและพื้นที่นโยบาย

ในเดือนพฤษภาคม 2025 อัตราเงินเฟ้อของภูมิภาคได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 คาดว่าในปี 2026 จะแตะจุดสูงสุดในรอบสามปี โดยมีปัจจัยขับเคลื่อน ได้แก่ ค่าเงินท้องถิ่นที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่เพิ่มขึ้น และปรากฏการณ์เอลนีโญที่รบกวนอุปทานสินค้าเกษตร กระนั้นก็ตาม คาดการณ์เงินเฟ้อโดยรวมของอาเซียนยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลก อันเป็นผลมาจากแนวทางการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างรอบคอบของประเทศสมาชิกส่วนใหญ่ในช่วงสองปีที่ผ่านมา

พื้นที่ทางนโยบายยังคงมีอยู่ แต่กำลังแคบลง หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางของแต่ละประเทศอาจถูกบังคับให้เลื่อนการปรับอัตราดอกเบี้ยกลับสู่ระดับปกติออกไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เพื่อแสวงหาความสมดุลอย่างละเอียดอ่อนระหว่างการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและการสนับสนุนการเติบโต

มุมมองเชิงปัจจัยพื้นฐาน: แนวป้องกันของภูมิภาคในข้อมูล

ตามข้อมูลของ FocusEconomics เศรษฐกิจอาเซียนในปี 2025 คาดว่าจะเติบโต 4.8% แม้จะลดลงเล็กน้อยจาก 5.0% ในปี 2024 แต่ก็สูงกว่า 4.0% ในปี 2023 อย่างชัดเจน การบริโภคภาคเอกชนเติบโต 4.7% การลงทุนคงที่เติบโต 5.6% สะท้อนว่าอุปสงค์ภายในประเทศและการใช้จ่ายด้านทุนยังคงมีความยืดหยุ่นอยู่พอสมควร

สิ่งที่น่าจับตามองยิ่งกว่าคือเบาะรองความปลอดภัยจากภายนอก: ในปี 2025 การค้าสินค้าเกินดุลคาดว่าจะสูงถึง 2.79 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดคงเหลือบัญชีเดินสะพัดคิดเป็น 3.4% ของ GDP และทุนสำรองระหว่างประเทศรวมอยู่ที่ 1.193 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวชี้วัดเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า แม้ต้องเผชิญกับแรงกระแทกจากราคาน้ำมัน อาเซียนยังคงมี "กระสุน" อย่างเพียงพอที่จะบรรเทาความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและแรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุน ด้านการคลังก็อยู่ในช่วงที่สามารถควบคุมได้เช่นกัน ขาดดุลงบประมาณคิดเป็น 2.8% ของ GDP หนี้สาธารณะคิดเป็น 66.4% ของ GDP ซึ่งเปิดพื้นที่ไว้สำหรับนโยบายกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้น

จากการตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเชิงรับสู่การปรับโครงสร้างเชิงรุกการช็อกจากพลังงานไม่ใช่เพียงความเจ็บปวดระยะสั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงความเปราะบางของอาเซียนในโครงสร้างพลังงานอีกครั้ง การเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนและการผลักดันการเชื่อมโยงโครงข่ายไฟฟ้าในภูมิภาค ได้เปลี่ยนจากวาระระยะยาวมาเป็นความต้องการเร่งด่วน ในขณะเดียวกัน การจัดระเบียบใหม่ของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก ได้เปิดช่องว่างให้อาเซียนเข้าไปมีส่วนร่วมในขั้นตอนที่มีมูลค่าเพิ่มสูง

ในระดับประเทศ แต่ละประเทศกำลังปรับนโยบายอุตสาหกรรมในจังหวะที่แตกต่างกัน บ้างเจาะลึกกลุ่มการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ บ้างเสริมความแข็งแกร่งด้านการประกอบและทดสอบ (packaging and testing) บ้างอาศัยทรัพยากรต่อยอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมแบตเตอรี่พลังงานใหม่ การประสานงานที่เข้มข้นขึ้นของประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) จะเป็นปัจจัยกำหนดว่าข้อได้เปรียบที่กระจัดกระจายเหล่านี้จะเปลี่ยนเป็นความสามารถในการแข่งขันของห่วงโซ่อุปทานอย่างเป็นระบบได้หรือไม่

บทสรุป: แสวงหาความแน่นอนท่ามกลางความไม่แน่นอน

สำหรับอาเซียนแล้ว ปี 2026 เปรียบเสมือนการทดสอบความยืดหยุ่น (stress test) มากกว่า การช็อกจากพลังงานและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นการทดสอบขีดจำกัดของนโยบาย แต่การเกินดุลการค้า ทุนสำรองระหว่างประเทศ และปันผลจากการปฏิรูปโครงสร้าง กลายเป็นแนวป้องกันหลายชั้น เมื่อแนวโน้มการแตกกระจายทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกยังไม่ลดลง อาเซียนด้วยโครงสร้างเศรษฐกิจที่เปิดกว้างและตลาดผู้บริโภคที่อายุน้อย ยังคงมีหวังว่าจะบรรลุการเติบโตที่มีคุณภาพมากขึ้นหลังจากความผันผวนสิ้นสุดลง

*ข้อมูลและการคาดการณ์ในบทความนี้อ้างอิงจากรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจภูมิภาคอาเซียนของ FocusEconomics รายละเอียดเพิ่มเติม: https://www.focus-economics.com/regions/asean*