ستظل فيتنام محرك نمو رابطة آسيان، لكن الاختبار الحقيقي يكمن في «ما بعد النمو المرتفع».

ستظل فيتنام محرّك النمو في آسيان، لكن الاختبار الحقيقي يكمن في "ما بعد النمو المرتفع"

أعطى أحدث تقدير من البنك الدولي للاقتصاد الفيتنامي نبرةً تميل إلى التفاؤل الحذر: ففي ظل بيئة خارجية أكثر غموضًا، لا تزال فيتنام مرشحة لأن تحافظ في 2026 على موقعها ضمن أقوى دوائر النمو في آسيان. ووفقًا لتوقعات البنك، سينمو الاقتصاد الفيتنامي بنسبة 6.8% في 2026، بعد أن كان من المتوقع سابقًا أن يتوسع بنسبة 8% في 2025. ومن منظور إقليمي، لا يمثل ذلك مجرد أداء دوري لدولة واحدة، بل يجسد إعادة ترتيب التصنيع في آسيان، وإعادة تخصيص رؤوس الأموال العابرة للحدود، وإعادة تموضع سلاسل الإمداد على مستوى المنطقة.

إن سبب استمرار فيتنام في جذب الاهتمام لا يكمن في معدل نموها المرتفع في ربع واحد أو سنة واحدة، بل في أنها باتت تشبه أكثر فأكثر منصة إنتاج إقليمية: فالصادرات، والاستثمار الأجنبي، والاستثمار العام، والخدمات، والاستهلاك كلها تدعم النمو، كما تواصل الصناعة التحويلية رفع وزنها في الناتج المحلي الإجمالي، وتظل صادرات المنتجات الإلكترونية والتكنولوجية قوية، بينما ارتفعت أيضًا بصورة ملحوظة حصة المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من الصادرات. وبالنسبة إلى آسيان، يعني ذلك أن فيتنام لم تعد مجرد وجهة "لاستيعاب التحويلات"، بل أصبحت تؤدي دورًا أهم في الحلقة الوسطى من التصنيع والتجميع ضمن التقسيم الجديد للعمل الصناعي.

في إعادة تشكيل سلاسل الإمداد في آسيان، لم يكن استفادة فيتنام من ذلك أمرًا عرضيًا

خلال السنوات الماضية، كان من أبرز التحولات داخل آسيان إعادةُ توجيه القدرات الإنتاجية من قبل الشركات متعددة الجنسيات في إطار استراتيجية "الصين +1". وقد أصبحت فيتنام مستفيدة من ذلك، والسبب ليس معقدًا: فموقعها الجغرافي، وانفتاحها، وقاعدتها الصناعية، وشبكة اتفاقات التجارة الحرة، والتوقعات المستمرة بتحسن البنية التحتية، كلها عوامل منحتها جاذبية قوية في مجالات الإلكترونيات والآلات والسلع الاستهلاكية وبعض الصناعات ذات القيمة المضافة العالية.

وأشار البنك الدولي إلى أن نمو الاستثمار في فيتنام في 2025 بلغ 8%، وكان من خلفيات ذلك المهمّة زيادةُ الاستثمارات الأجنبية المباشرة المرتبطة بتنويع سلاسل الإمداد الإقليمية. فقد بلغت الاستثمارات الأجنبية المباشرة المسجلة في فيتنام 38.4 مليار دولار في 2025، بينما سجلت الاستثمارات المنفذة رقمًا قياسيًا بلغ 27.6 مليار دولار؛ وفي الربع الأول من 2026 ارتفعت الاستثمارات الأجنبية المباشرة الجديدة المسجلة بنسبة 36% على أساس سنوي لتصل إلى 15.2 مليار دولار، وبلغت حصة الصناعة التحويلية 61%. وهذا يدل على أن رأس المال لم يغادر قطاع التصنيع بسبب حالة عدم اليقين العالمية، بل صار يميل أكثر إلى التدفق نحو الدول القادرة على استيعاب توزيع القدرات الإنتاجية والاندماج في سلاسل الإمداد الإقليمية.

ومن زاوية التقسيم الصناعي داخل آسيان، يتجه دور فيتنام إلى أن يصبح أكثر "منصّاتيّة": فهي ليست فقط مركزًا لتجميع التصنيع الإلكتروني والتصنيع من أجل التصدير، بل أيضًا نقطة ارتكاز مهمة لرؤوس الأموال القادمة من كوريا الجنوبية وسنغافورة وغيرها لدخول الشبكة الصناعية في آسيان. كما أن الإشارة إلى مشاريع الإلكترونيات والغاز الطبيعي المسال من كوريا الجنوبية وسنغافورة تعكس أيضًا رهان رأس المال الإقليمي على القدرات الصناعية طويلة الأمد لفيتنام.

غير أن هذا النوع من النمو يحمل خصائص هيكلية أيضًا: فميزة فيتنام تكمن في التصنيع الموجه للتصدير، بينما تظل ضعيفة في قدرة سلاسلها المحلية على امتصاص هذا النمو. أي إن كلما تعمقت أكثر في الاندماج داخل سلاسل القيمة العالمية، ازدادت حاجتها إلى معالجة مشكلة البنية الثنائية بين "قوة الأجنبي وضعف المحلي". وإلا، فسيستمر النمو، لكن الاحتفاظ بالقيمة المضافة داخليًا قد يبقى غير كافٍ.

من "قوة تصديرية" إلى "مركز صناعي إقليمي"، ما ينقص ليس الحجم بل القدرة الذاتيةنمت صادرات فيتنام في عام 2025 بنسبة 16% لتصل إلى 475 مليار دولار، وهو ما يعادل 93% من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا مؤشر مرتفع جدًا على الانفتاح الخارجي، ويكفي للدلالة على أن عمل الاقتصاد يعتمد بدرجة كبيرة على الطلب الخارجي وشبكات التصنيع متعددة الجنسيات. كما نمت الواردات في الفترة نفسها بنسبة 17%، ما يعكس استمرار الشركات المصنعة في شراء السلع الوسيطة لاستخدامها في الإنتاج التصديري. وبعبارة أخرى، لا يزال نموذج نمو فيتنام قائمًا على الطلبيات الخارجية القوية ومدخلات الاستيراد.

يتمتع هذا النموذج بقدرة تنافسية كبيرة عندما يكون الطلب العالمي مستقرًا، لكنه يكون أيضًا الأكثر عرضة للصدمات في حال حدوث توترات تجارية أو هزات في أسعار الطاقة أو ضعف في الطلب النهائي. وقد نبه البنك الدولي بالفعل إلى أن حالة عدم اليقين في التجارة العالمية، والتوترات الجيوسياسية، وارتفاع أسعار النفط الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، كلها عوامل ستزيد تكاليف النقل والخدمات اللوجستية والمدخلات. وبالنسبة لاقتصادات شديدة الاعتماد على التجارة مثل فيتنام، فإن ارتفاع التكاليف ليس مجرد مشكلة تضخم بسيطة، بل هو ضغط مترابط على طلبيات التصدير وهوامش ربح التصنيع وقرارات الاستثمار.

والأكثر أهمية هو أن فيتنام تمر بمرحلة انتقالية من “القدرة على استلام الطلبيات” إلى “القدرة على الارتقاء”. فقد حقق قطاع التصنيع نموًا قويًا في القيمة المضافة، وارتفعت حصته في الناتج المحلي الإجمالي إلى نحو 25%، لكن ما يحدد حقًا قدرتها التنافسية الإقليمية ليس عدد المصانع وحجم الصادرات فحسب، بل ما إذا كانت قادرة على تكوين منظومة صناعية متكاملة تضم المكونات المحلية، والخدمات الهندسية، واللوجستيات، والتمويل، والبحث والتطوير، والكوادر المتخصصة.

إذا لم تكتمل هذه المنظومة، فستظل فيتنام واحدة من أهم قواعد التصنيع في آسيان، لكنها قد لا تنجح بالضرورة في التحول إلى مركز إقليمي أقوى من حيث التسعير الصناعي.

إن صعود سلاسل توريد مرتبطة بالذكاء الاصطناعي يوضح أن فيتنام تدخل نافذة جديدة من الامتداد التكنولوجي

أشار البنك الدولي إلى أن حصة صادرات فيتنام من السلع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من الناتج المحلي الإجمالي ارتفعت من نحو 20% في 2023 إلى نحو 32% في 2025، وهو مستوى مرتفع عالميًا. وأهمية هذا الرقم لا تقتصر على كونه يعني “زيادة صادرات التكنولوجيا المتقدمة” فقط.

بل إنه يدل على أن فيتنام تندمج في حلقات أكثر كثافة تكنولوجيًا من سلاسل التوريد، وهذا يخلق أثرًا ممتدًا على هيكل الصناعة في آسيان. فإنتاج أشباه الموصلات، والمكونات الإلكترونية، وخوادم البيانات، والأجهزة الذكية، والمنتجات الداعمة المرتبطة بها، غالبًا ما يدفع إلى تطوير الخدمات اللوجستية في القطاعات اللاحقة والسابقة، والتصنيع الدقيق، والاختبار والتصديق، وخدمات المناطق الصناعية، وقدرات النقل المينائي. وإذا تمكنت فيتنام من توسيع هذه الروابط الصناعية بشكل مستقر، فقد تتاح لها فرصة تشكيل تجمع إلكتروني أعمق داخل آسيان.

لكن المخاطر واضحة أيضًا. فالتصنيع عالي التقنية يتطلب استقرارًا في الطاقة، ومهارات أعلى لدى العمالة، وحوكمة للبيانات، وموثوقية في البنية التحتية، وبيئة امتثال أكثر صرامة. وإذا بقيت الميزة التنافسية لفيتنام محصورة في الكلفة والقدرة على الاستيعاب، فإن أي تعديل في الدورة التكنولوجية العالمية سيؤدي إلى تضخيم التقلبات سريعًا. وعلى العكس، إذا دفعت الإصلاحات الشركات المحلية إلى دخول مستويات أعلى من منظومة التوريد، فإن فيتنام لن تكون مجرد قاعدة للتصنيع الأجنبي، بل قد تصبح ركيزة مهمة لترقية التصنيع الرقمي في آسيان.

الاستثمار العام يعالج نقاط الضعف، لكن الصعوبة الحقيقية هي “تحويل المال إلى قدرة”الدعم الآخر الذي تستند إليه فيتنام حالياً هو الاستثمار العام واسع النطاق. وتشير البنك الدولي إلى أن فيتنام تخطط لاستثمار نحو 320 مليار دولار خلال السنوات الخمس المقبلة في تطوير الخدمات اللوجستية والنقل والبنية التحتية للربط والتواصل. ويتصل هذا الاتجاه ارتباطاً وثيقاً بالتنمية الإقليمية لرابطة دول جنوب شرق آسيا، لأن البنية التحتية ليست متغيراً داخلياً لدولة واحدة فحسب، بل هي أيضاً شرط مهم يحدد ما إذا كانت سلاسل الإمداد الإقليمية ستعمل بسلاسة أم لا.

بالنسبة لفيتنام، فإن تحسين الموانئ والطرق والمناطق الصناعية والخدمات اللوجستية العابرة للحدود والبنية التحتية الحضرية سيؤثر مباشرة في قدرتها على مواصلة استيعاب انتقال الصناعات التحويلية في الآسيان وعلى مستوى العالم. أما بالنسبة إلى الدول المجاورة، فإن ترقية البنية التحتية في فيتنام ستغير أيضاً اتجاهات تدفق البضائع في المنطقة، وأنماط تجمع الصناعات، وخيارات تخصيص رأس المال.

لكن البنك الدولي يحذر في الوقت نفسه من أن جوهر الإصلاح يكمن في التنفيذ والتمويل والاستمرارية. ففي العام الماضي، أصدرت فيتنام عدداً كبيراً من القوانين والمراسيم التي شملت تبسيط الإجراءات الإدارية، والضرائب، والجمارك، والحوكمة الرقمية، والقضاء، ونظام الإفلاس، وغيرها من الجوانب. وتكمن المشكلة في ما إذا كانت هذه الإصلاحات ستنجح فعلاً في خفض تكاليف المعاملات، وتعزيز توقعات الشركات، وتمكين القطاع الخاص المحلي من دخول سلاسل الإمداد التي تهيمن عليها الاستثمارات الأجنبية المباشرة بصورة أكثر فاعلية.

إذا بقي الإصلاح محصوراً في النصوص المؤسسية ولم يتحول إلى كفاءة في الموافقات، وإتاحة التمويل، والحصول على الأراضي، وشفافية الامتثال، وإمكانية التنبؤ القضائي، فإن الاستثمار العام والإصلاح المؤسسي سيظلان عاجزين عن تحقيق أثر مضاعف حقيقي.

ما ينبغي للآسيان أن تركز عليه ليس سرعة نمو فيتنام بحد ذاتها، بل ما إذا كانت قادرة على دفع الارتقاء التعاوني الإقليمي

إن النمو السريع لفيتنام ليس حدثاً معزولاً بالنسبة إلى الآسيان، بل هو إشارة إقليمية. أولاً، يؤكد أن جاذبية الآسيان في إعادة تشكيل سلاسل الإنتاج العالمية لا تزال قائمة. ثانياً، يوضح أن انتقال الصناعات التحويلية لم ينتهِ، بل يتجه إلى الاقتصادات التي تمتلك أنظمة منفتحة، وتحديثاً في البنية التحتية، واستمرارية في السياسات. ثالثاً، يذكّر بأن المنافسة داخل الآسيان تتحول من سؤال "من الأرخص؟" إلى سؤال "من يستطيع تشكيل منظومة متكاملة بسرعة أكبر؟".

ماذا يعني ذلك بالنسبة إلى التعاون الإقليمي؟

من جهة، سيعزز صعود فيتنام عمق شبكة التصنيع في الآسيان، ويؤدي إلى مزيد من التخصص في التقسيم الإقليمي للعمل: فبعض الدول ستكون أكثر ميلاً إلى الموارد والطاقة، وبعضها إلى التجميع الصناعي، وبعضها إلى الاستهلاك والخدمات. ومن جهة أخرى، ستزيد فيتنام أيضاً من حدة المنافسة على جذب الاستثمارات لدى الدول المجاورة، ولا سيما في مجالات الإلكترونيات، والآلات، والمكونات، والمناطق الصناعية الجديدة. وفي المستقبل، قد لا تكون المنافسة داخل الآسيان لعبة صفرية، لكنها ستعتمد أكثر على قدرة كل دولة على تعزيز الترابط، والتنسيق في قواعد المنشأ، واستقرار سلاسل الإمداد ضمن إطار الشراكة الاقتصادية الإقليمية الشاملة (RCEP).

وعلى المدى الطويل، فإن قدرة فيتنام على الانتقال من "اقتصاد نمو قائم على الاستثمارات الأجنبية" إلى "اقتصاد يشارك فيه القطاع الخاص المحلي بعمق" ستحدد ما إذا كانت ستبقى في موقع طبقة الاستيعاب الصناعي، أم ستترقى لتصبح أحد منظمي الصناعات على المستوى الإقليمي.

المخاطر لم تختفِ، فالدورة الاقتصادية والتضخم والتوازن الخارجي تختبر القدرة السياسية في الوقت نفسهتتمثل التحديات التي تواجه فيتنام في عام 2026 أساسًا في أن خطوط الطلب الخارجي وأسعار الطاقة والاستقرار المالي تتعرض جميعها لضغوط في آن واحد. ففي الربع الأول، سجلت البلاد أول عجز تجاري فصلي منذ خمس سنوات، بلغ 3.7 مليارات دولار، ما يدل على أن نمو الواردات قد تجاوز نمو الصادرات. وعلى صعيد العملة، تراجع سعر الدونغ الفيتنامي أمام الدولار بأكثر من 3% منذ بداية العام، بينما تعادل الاحتياطيات الأجنبية نحو شهرين من تغطية الواردات. وفي الوقت نفسه، بدأت معدلات التضخم ترتفع بفعل زيادة أسعار الوقود، لتصل إلى 4.7% في مارس، ثم ترتفع أكثر إلى 5.5% في أبريل.

هذا يعني أن فيتنام، حتى لو واصلت تحقيق نمو مرتفع، ستضطر إلى البحث عن توليفة سياسات جديدة توازن بين النمو والأسعار وسعر الصرف والتوازن الخارجي. وبالنسبة لاقتصاد شديد الانفتاح، فإن صدمة أسعار النفط لا تقتصر عادةً على كونها مشكلة تكلفة فحسب، بل تؤثر أيضًا في فاتورة الواردات وتوقعات الشركات وثقة المستهلكين وتدفقات رأس المال.

والأهم من ذلك أن البنك الدولي يشير إلى أن الشركات المحلية في فيتنام لا تزال مجزأة بدرجة كبيرة: 98% من الشركات المحلية صغيرة أو غير رسمية، ولا يشارك سوى 17% منها في التصدير، بينما تسهم الشركات المرتبطة بسلاسل القيمة العالمية بحصة غير متناسبة من الصادرات والقيمة المضافة. ولا يزال الانفصال بين الشركات الأجنبية والشركات المحلية يمثل العقبة الأساسية أمام قدرة فيتنام على تحقيق نمو أعلى جودة.

الخاتمة: المهمة الحقيقية لفيتنام هي تحويل “نقطة مضيئة للنمو في الآسيان” إلى “مركز إقليمي للقدرات”

إن الأداء الاقتصادي الحالي لفيتنام يكفي لمواصلة دعم مكانتها بوصفها أحد أبرز الوجهات التصنيعية في الآسيان. لكن إذا نظرنا إليه ضمن إطار زمني أطول، فإن العامل الحاسم لمستقبلها ليس ما إذا كانت ستواصل التفوق على متوسط المنطقة في 2026، بل ما إذا كانت ستتمكن، إلى جانب نمو تقوده الاستثمارات الأجنبية، من بناء قدرات محلية أقوى في سلاسل التوريد والتواصل الصناعي والتنفيذ السياساتي.

أما بالنسبة للآسيان، فإن أهمية فيتنام تتغير هي الأخرى: فهي لم تعد مجرد قصة نمو، بل أصبحت نموذجًا يتعلق بإعادة تشكيل سلاسل الإمداد الإقليمية، والارتقاء الصناعي، وبناء القدرة المؤسسية. وفي السنوات القليلة المقبلة، فإن قدرة فيتنام على تحويل مزايا التصدير وعوائد الاستثمار الأجنبي واستثمارات البنية التحتية إلى تعزيز أوسع للإنتاجية ستؤثر مباشرة في إعادة ترتيب الخريطة الصناعية داخل الآسيان.

وبعبارة أخرى، فإن ما تواجهه فيتنام اليوم ليس فقط حالة عدم اليقين في البيئة الخارجية، بل كيفية إنجاز الانتقال، في خضم عدم اليقين، من “نمو سريع” إلى “نمو مستقر، ونمو أعمق، ونمو أكثر توليدًا ذاتيًا”.