IDE du Vietnam au T1 en hausse de 42,9% sur un an : nouvelle phase de migration des chaînes d'approvisionnement de l'ASEAN et approfondissement de la division régionale du travail industriel

Les IDE du Vietnam au T1 en hausse de 42,9 % : nouvelle phase de migration des chaînes d’approvisionnement en ASEAN et approfondissement de la division régionale du travail

Au premier trimestre 2026, le Vietnam a attiré plus de 15,2 milliards de dollars d’investissements directs étrangers (IDE), en hausse de 42,9 % en glissement annuel. Derrière ces chiffres apparemment éclatants se cachent des transformations structurelles que connaît actuellement le réseau de production régional de l’ASEAN. Les nouveaux apports de capital enregistrent une forte hausse tandis que l’augmentation de capital des projets existants reste atone ; le secteur manufacturier domine toujours, mais les projets énergétiques émergent en force ; les capitaux singapouriens et sud-coréens mènent la danse — ces signaux convergent vers un même fait : le Vietnam accélère sa transition de « base d’assemblage à bas coût » vers un « pôle de fabrication à haute valeur ajoutée », et la configuration des chaînes d’approvisionnement de l’ASEAN dans son ensemble entre ainsi dans une nouvelle phase de restructuration.

Points saillants des données : forte hausse des nouveaux capitaux enregistrés et dynamisme des grands projets

Selon les données de l’Agence des investissements étrangers du Vietnam (FIA Vietnam), le capital total enregistré des IDE au premier trimestre a fortement augmenté, porté presque entièrement par les nouveaux projets : 904 nouveaux projets enregistrés, en hausse de seulement 6,4 % sur un an, mais pour un montant enregistré de plus de 10,2 milliards de dollars, en bond de 136,2 % en glissement annuel. Dans le même temps, le nombre et le montant des projets d’ajustement de capital ont respectivement chuté de 37,3 % et de 55,1 %, tandis que le montant des transactions de fusions-acquisitions (M&A) a progressé de 128,2 %.

Cette structure contrastée – « forte augmentation des nouveaux projets, prudence dans l’extension des projets existants » – est particulièrement marquée en mars : le capital total enregistré du mois a atteint 9,1 milliards de dollars, en hausse spectaculaire de 165 % par rapport au mois précédent. Parmi celui-ci, les nouveaux capitaux enregistrés ont augmenté de 227 % en glissement mensuel, tandis que les apports en capital et les acquisitions d’actions ont progressé de 618 % par rapport au mois précédent. Cela n’est pas dû au hasard, mais à l’arrivée concentrée de grands projets – en particulier le projet de centrale électrique au gaz naturel liquéfié (LNG) de Hoang Lap, situé dans la province de Nghe An, avec un investissement total de plus de 2,2 milliards de dollars, mené par des investisseurs sud-coréens, et qui constitue l’investissement emblématique du trimestre.

Structure des investissements : prédominance du secteur manufacturier, essor de l’énergie, reflet de la configuration industrielle de l’ASEAN

Du point de vue de la répartition sectorielle, l’industrie manufacturière et la transformation restent solidement en tête, avec 9,2 milliards de dollars attirés, soit 60,8 % du capital enregistré. La production et la fourniture d’électricité arrivent en deuxième position, avec 2,3 milliards de dollars, soit 15 %. Le commerce de gros et de détail, l’immobilier et les services spécialisés en sciences et technologies suivent.

Il convient de noter que la forte croissance des projets énergétiques est en phase avec le rythme auquel les pays de l’ASEAN poursuivent généralement la transition énergétique et la modernisation des infrastructures électriques. En tant que pôle manufacturier régional, le Vietnam a un besoin pressant d’une alimentation électrique stable et propre. La concrétisation du projet de centrale au LNG ne répond pas seulement aux besoins nationaux, mais pourrait également jeter les bases de l’interconnexion du réseau électrique régional et du commerce transfrontalier d’électricité. La coopération énergétique dans le cadre de la Communauté économique de l’ASEAN (AEC) descend du niveau politique au niveau des projets concrets.Du point de vue du nombre de projets, le commerce de gros et de détail est en tête dans les nouvelles immatriculations et les activités de fusions-acquisitions, ce qui montre que l'intérêt des investisseurs étrangers pour le marché intérieur vietnamien de la consommation ne cesse de croître. Cela correspond également à la tendance à l'expansion du marché de la consommation de l'ensemble de l'ASEAN — la hausse de la classe moyenne et l'augmentation du taux de pénétration du commerce en ligne amènent les multinationales à considérer le Vietnam comme une porte d'entrée vers l'ensemble du marché régional.

Analyse par pays et par région : Singapour et la Corée du Sud en tête, renforcement du réseau de capitaux régional

Au premier trimestre, 68 pays et régions ont investi au Vietnam. Singapour arrive en tête avec 6,3 milliards de dollars, soit 41,6 % ; la Corée du Sud suit avec 4,4 milliards de dollars, soit 28,7 % ; l'Indonésie, la Chine et Hong Kong se classent respectivement de la troisième à la cinquième place.

La position de leader de Singapour n'est pas surprenante. En tant que centre d'allocation des capitaux de l'ASEAN, Singapour a toujours été une « plaque tournante » pour les investissements au Vietnam. D'importants capitaux venant d'Europe, des États-Unis, du Japon, et même de Chine, entrent au Vietnam via Singapour, afin de tirer parti de ses avantages juridiques, financiers et fiscaux. Ce modèle devient de plus en plus courant dans le contexte de l'approfondissement du RCEP et de la Communauté économique de l'ASEAN, reflétant une structure « hub-and-spoke » des flux de capitaux régionaux.

Les capitaux sud-coréens, quant à eux, ciblent directement l'industrie manufacturière et les infrastructures énergétiques. Par exemple, le projet de GNL mentionné ci-dessus montre que les capitaux sud-coréens s'étendent de la fabrication électronique traditionnelle vers de nouveaux domaines tels que l'énergie et les biotechnologies. Il est à noter que la Chine est en tête en termes de nombre de projets et d'opérations de M&A (respectivement 31,8 % et 28,3 %), bien que le montant total soit relativement faible. Cela indique que les investisseurs chinois préfèrent pénétrer le marché vietnamien par des moyens flexibles tels que des coentreprises et des acquisitions, plutôt que de créer de vastes projets greenfield. Ce modèle permet de contourner les risques géopolitiques et pourrait également amener davantage de PME à intégrer la chaîne d'approvisionnement vietnamienne.

En ce qui concerne la répartition géographique, la province de Thái Nguyên arrive en tête avec 5,7 milliards de dollars, soit 37,6 %, principalement sous l'effet d'un grand projet de fabrication ; Hô Chi Minh-Ville se classe deuxième avec 2,9 milliards de dollars, mais détient une avance écrasante dans le nombre de nouveaux projets et d'opérations de M&A (respectivement 52,5 % et 70,4 %) ; la province de Nghệ An se classe troisième avec 2,3 milliards de dollars, grâce à des projets énergétiques. Cette configuration, où concentration et dispersion coexistent, montre que le paysage industriel du Vietnam s'élargit : les investissements étrangers ne se limitent plus aux deux corridors traditionnels nord-sud, mais s'étendent vers le centre-nord et le centre-ouest. C'est un signal positif pour la résilience des chaînes d'approvisionnement régionales de l'ASEAN — une répartition plus dispersée de l'espace industriel contribue à réduire le risque lié à un hub unique.

Analyse des tendances : la migration des chaînes d'approvisionnement entre dans une phase « par projet », réajustement de la division du travail au sein de l'ASEAN

Compte tenu des données de l'année complète 2025, la croissance des IDE au Vietnam, bien qu'affectée par l'effet de base de certains grands projets, montre une tendance générale claire : l'intérêt des investisseurs étrangers pour le Vietnam passe de la « recherche de faibles coûts » à la « construction de nœuds régionaux ».Sur l’ensemble de l’année 2025, les capitaux enregistrés des IDE au Vietnam se sont élevés à 38,42 milliards de dollars, en hausse de 40,9 % en glissement annuel. Singapour, la Chine et la Corée du Sud figurent parmi les trois premiers, avec une croissance de 20,4 % pour la Chine et une baisse de 25 % pour la Corée du Sud. La flambée des capitaux en provenance de Malaisie, de Thaïlande et de Suède reflète le fait que les délocalisations de chaînes d’approvisionnement présentent désormais des caractéristiques multi-sources et multi-voies. Il ne s’agit pas simplement d’un « Chine + 1 », mais d’une « redistribution des rôles au sein de l’ASEAN » — chaque pays accueillant des capacités de production à différentes étapes en fonction de ses avantages comparatifs.

Le Vietnam passe d’une simple base d’assemblage et d’exportation à des segments à plus forte valeur ajoutée, incluant la conception, la recherche et développement et la fabrication de composants essentiels. Parallèlement, l’Indonésie, la Thaïlande et la Malaisie convoitent également des positionnements similaires. Les points forts structurels des IDE au Vietnam — projets énergétiques, industries manufacturières de haute technologie, investissements tirés par la consommation — sont le microcosme de la montée en gamme industrielle de l’ensemble de l’ASEAN.

La mise en œuvre approfondie de la RCEP et la maturation des règles du CPTPP ont encore réduit les coûts institutionnels du commerce régional. Les performances du Vietnam en matière de croissance des exportations et d’utilisation des capitaux étrangers reflètent en réalité la compétitivité accrue de l’ensemble du réseau des chaînes d’approvisionnement de l’ASEAN. Les exportations du secteur des IDE au premier trimestre représentent 80 % des exportations totales du Vietnam ; ce ratio montre que les entreprises étrangères sont devenues les organisateurs centraux du réseau de production régional.