เวียดนาม FDI ไตรมาส 1 เพิ่มขึ้น 42.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี: ระยะใหม่ของการย้ายฐานห่วงโซ่อุปทานอาเซียนและการ deepen การแบ่งงานในอุตสาหกรรมระดับภูมิภาค

FDI ของเวียดนามในไตรมาส 1 เพิ่มขึ้น 42.9% เมื่อเทียบรายปี: ระยะใหม่ของการย้ายห่วงโซ่อุปทานอาเซียนและการแบ่งงานในอุตสาหกรรมระดับภูมิภาคที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ในไตรมาสแรกของปี 2026 เวียดนามดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้มากกว่า 1.52 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 42.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เบื้องหลังตัวเลขที่ดูโดดเด่นนี้ กลับซ่อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เครือข่ายการผลิตในภูมิภาคอาเซียนกำลังเผชิญอยู่ ทุนจดทะเบียนใหม่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ขณะที่การเพิ่มทุนในโครงการเดิมอ่อนแรง อุตสาหกรรมการผลิตยังคงเป็นผู้นำ แต่โครงการพลังงานกลับผงาดขึ้นมาอย่างไม่คาดฝัน ทุนจากสิงคโปร์และเกาหลีใต้นำโด่ง สัญญาณเหล่านี้ร่วมกันชี้ไปยังข้อเท็จจริงที่ว่า เวียดนามกำลังเร่งเปลี่ยนผ่านจาก "ฐานการประกอบต้นทุนต่ำ" ไปสู่ "ศูนย์กลางการผลิตที่มีมูลค่าเพิ่มสูง" ขณะที่การจัดวางห่วงโซ่อุปทานโดยรวมของอาเซียนก็เข้าสู่ช่วงการปรับโครงสร้างใหม่ตามไปด้วย

จุดเด่นของข้อมูล: ทุนจดทะเบียนใหม่พุ่งสูงและการขับเคลื่อนโดยโครงการขนาดใหญ่

ตามข้อมูลของสำนักงานการลงทุนต่างประเทศเวียดนาม (FIA Vietnam) ทุนจดทะเบียน FDI ทั้งหมดในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเกือบทั้งหมดมาจากโครงการใหม่: มีโครงการจดทะเบียนใหม่ 904 โครงการ เพิ่มขึ้นเพียง 6.4% เมื่อเทียบรายปี แต่ยอดเงินจดทะเบียนเกิน 1.02 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ พุ่งขึ้น 136.2% เมื่อเทียบรายปี ในขณะเดียวกัน จำนวนและมูลค่าโครงการปรับปรุงทุนลดลง 37.3% และ 55.1% ตามลำดับ ขณะที่มูลค่าธุรกรรม M&A เพิ่มขึ้น 128.2%

โครงสร้างที่แตกต่างเช่น "โครงการใหม่พุ่งทะยาน แต่การขยายโครงการเดิมเป็นไปอย่างระมัดระวัง" เห็นได้ชัดเป็นพิเศษในเดือนมีนาคม: ทุนจดทะเบียนรวมในเดือนนั้นสูงถึง 9.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 165% จากเดือนก่อนหน้า โดยทุนจดทะเบียนใหม่เพิ่มขึ้น 227% จากเดือนก่อนหน้า ส่วนการเพิ่มทุนและการซื้อหุ้นเพิ่มขึ้น 618% จากเดือนก่อนหน้า นี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลจากการที่โครงการขนาดใหญ่ลงมือดำเนินการพร้อมกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) Huang Lap ตั้งอยู่ในจังหวัดเหงะอาน ด้วยมูลค่าการลงทุนรวมกว่า 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดยนักลงทุนเกาหลีใต้ กลายเป็นการลงทุนอันโดดเด่นของไตรมาสนี้

โครงสร้างการลงทุน: อุตสาหกรรมการผลิตยังนำ พลังงานผงาดขึ้น สะท้อนการจัดวางอุตสาหกรรมอาเซียน

เมื่อพิจารณาจากการกระจายตัวรายอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมการผลิตและการแปรรูปยังคงครองอันดับหนึ่งอย่างเหนียวแน่น ดึงดูดเงินลงทุน 9.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 60.8% ของทุนจดทะเบียน การผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าอยู่อันดับสอง ดึงดูด 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 15% การค้าส่งและค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ และบริการด้านวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีวิชาชีพ ตามมาตามลำดับ

ที่น่าสังเกตคือ การเติบโตอย่างมากของโครงการพลังงาน สอดคล้องกับจังหวะที่ประเทศอาเซียนต่าง ๆ ผลักดันการเปลี่ยนผ่านพลังงานและการยกระดับโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้าอย่างกว้างขวาง เวียดนามในฐานะศูนย์กลางการผลิตของภูมิภาค มีความต้องการไฟฟ้าที่มีเสถียรภาพและสะอาดอย่างเร่งด่วน การลงมือดำเนินโครงการโรงไฟฟ้า LNG ไม่เพียงตอบสนองความต้องการในประเทศเท่านั้น แต่ยังอาจวางรากฐานสำหรับการเชื่อมโยงโครงข่ายไฟฟ้าระดับภูมิภาคและการค้าพลังงานข้ามพรมแดน ความร่วมมือด้านพลังงานภายใต้กรอบประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) กำลังลงลึกจากระดับนโยบายไปสู่ระดับโครงการที่เป็นรูปธรรมเมื่อพิจารณาจากจำนวนโครงการ ธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกเป็นผู้นำในด้านการจดทะเบียนใหม่และกิจกรรมการควบรวมกิจการ สะท้อนให้เห็นว่าความสนใจของนักลงทุนต่างชาติต่อตลาดผู้บริโภคภายในประเทศเวียดนามยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มการขยายตัวของตลาดผู้บริโภคโดยรวมของอาเซียน กล่าวคือ ชนชั้นกลางมีจำนวนเพิ่มขึ้น อัตราการเข้าถึงพาณิชย์อิเล็กทรอนิกส์สูงขึ้น ทำให้บริษัทข้ามชาติมองเวียดนามเป็นประตูเข้าสู่ตลาดทั้งภูมิภาค

การวิเคราะห์รายประเทศและภูมิภาค: สิงคโปร์และเกาหลีใต้นำลงทุน เครือข่ายทุนระดับภูมิภาคแข็งแกร่งขึ้น

ในไตรมาสแรก มี 68 ประเทศและเขตพื้นที่ที่ลงทุนในเวียดนาม สิงคโปร์เป็นอันดับหนึ่งด้วยมูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 41.6% เกาหลีใต้ตามมาเป็นอันดับสองด้วย 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 28.7% ส่วนอินโดนีเซีย จีน และฮ่องกงอยู่ในอันดับสามถึงห้าตามลำดับ

การเป็นผู้นำของสิงคโปร์ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ ในฐานะศูนย์กลางการจัดสรรทุนของอาเซียน สิงคโปร์เป็น “สถานีถ่ายเท” สำหรับการลงทุนในเวียดนามมาโดยตลอด เงินทุนจำนวนมากจากยุโรป อเมริกา ญี่ปุ่น และแม้กระทั่งจีน ไหลเข้าสู่เวียดนามผ่านสิงคโปร์ เพื่อใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบทางกฎหมาย การเงิน และภาษี รูปแบบนี้ยิ่งทวีความแพร่หลายมากขึ้นภายใต้บริบทที่ RCEP และประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC) มีการบูรณาการที่ลึกซึ้งขึ้น สะท้อนถึงโครงสร้าง “ศูนย์กลาง-รัศมี” ของการเคลื่อนย้ายทุนในภูมิภาค

เงินทุนจากเกาหลีใต้มุ่งเป้าไปที่การผลิตและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานโดยตรง ตัวอย่างเช่น โครงการ LNG ที่กล่าวมาข้างต้น แสดงให้เห็นว่าเงินทุนเกาหลีกำลังขยายขอบเขตจากอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์แบบดั้งเดิมไปสู่สาขาใหม่ ๆ เช่น พลังงานและเทคโนโลยีชีวภาพ ที่น่าจับตาคือ จีนเป็นผู้นำในด้านจำนวนโครงการและธุรกรรม M&A (คิดเป็น 31.8% และ 28.3% ตามลำดับ) แม้ว่ามูลค่ารวมจะอยู่ในอันดับที่ค่อนข้างท้าย สะท้อนว่านักลงทุนจีนนิยมเข้าสู่ตลาดเวียดนามผ่านวิธีการที่ยืดหยุ่น เช่น การร่วมทุนและการเข้าซื้อกิจการ มากกว่าการสร้างโครงการกรีนฟิลด์ขนาดใหญ่ใหม่ ซึ่งรูปแบบเช่นนี้ช่วยลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และอาจผลักดันให้วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานของเวียดนามมากขึ้น

ในด้านการกระจายตามพื้นที่ จังหวัดท้ายเหงียนนำด้วยมูลค่า 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 37.6% โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากโครงการผลิตขนาดใหญ่โครงการหนึ่ง นครโฮจิมินห์อยู่ในอันดับสองด้วย 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ครองความได้เปรียบอย่างเด็ดขาดในจำนวนโครงการใหม่และ M&A (คิดเป็น 52.5% และ 70.4% ตามลำดับ) จังหวัดเหงะอานอยู่ในอันดับสามด้วย 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้แรงหนุนจากโครงการพลังงาน รูปแบบที่กระจุกตัวและกระจายตัวไปพร้อมกันนี้ บ่งชี้ว่าแผนที่อุตสาหกรรมของเวียดนามกำลังขยายกว้างขึ้น การลงทุนจากต่างชาติไม่ได้จำกัดอยู่เพียงพื้นที่ตามสองระเบียงหลัก (เหนือ-ใต้) แบบเดิมอีกต่อไป แต่ขยายไปยังภาคเหนือตอนกลางและภาคตะวันตกตอนกลาง ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทานระดับภูมิภาคอาเซียน เนื่องจากการกระจายพื้นที่อุตสาหกรรมมากขึ้นช่วยลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาศูนย์กลางเพียงจุดเดียว

การวิเคราะห์แนวโน้ม: การย้ายฐานห่วงโซ่อุปทานเข้าสู่ระยะ “เชิงโครงการ” และการแบ่งงานในอาเซียนถูกปรับเปลี่ยนใหม่

เมื่อรวมกับข้อมูลตลอดปี 2568 การเติบโตของ FDI ในเวียดนาม แม้จะได้รับผลกระทบจากฐานของโครงการขนาดใหญ่บางโครงการ แต่แนวโน้มโดยรวมชัดเจนว่า ความสนใจของนักลงทุนต่างชาติที่มีต่อเวียดนามได้เปลี่ยนจาก “การแสวงหาต้นทุนต่ำ” ไปสู่ “การสร้างโหนดระดับภูมิภาค”ปี 2568 ทั้งปี มูลค่าทุนจดทะเบียน FDI ของเวียดนามอยู่ที่ 38.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 40.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สิงคโปร์ จีน และเกาหลีใต้ อยู่ในสามอันดับแรก โดยจีนเพิ่มขึ้น 20.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนเกาหลีใต้ลดลง 25% การพุ่งสูงขึ้นของเงินทุนจากมาเลเซีย ไทย สวีเดน และอื่นๆ สะท้อนให้เห็นว่าการย้ายฐานห่วงโซ่อุปทานกำลังมีลักษณะหลายแหล่งที่มาและหลายเส้นทาง นี่ไม่ใช่เพียงแค่ "จีนบวกหนึ่ง" (China+1) แต่เป็นการ "แบ่งงานกันใหม่ภายในอาเซียน" — แต่ละประเทศรับช่วงกำลังการผลิตในแต่ละขั้นตอนตามความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของตน

เวียดนามกำลังเปลี่ยนจากฐานการประกอบและส่งออกเพียงอย่างเดียว ไปสู่ขั้นตอนที่มีมูลค่าเพิ่มสูงซึ่งรวมถึงการออกแบบ การวิจัยและพัฒนา และการผลิตชิ้นส่วนหลัก ขณะเดียวกัน อินโดนีเซีย ไทย และมาเลเซีย ก็กำลังแข่งขันเพื่อตำแหน่งที่คล้ายคลึงกัน จุดเด่นเชิงโครงสร้างของ FDI เวียดนาม — โครงการพลังงาน การผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง และการลงทุนที่ขับเคลื่อนโดยการบริโภค — คือภาพย่อของการยกระดับอุตสาหกรรมโดยรวมของอาเซียน

การดำเนินการตาม RCEP อย่างลึกซึ้งและการเติบโตเต็มที่ของกฎ CPTPP ช่วยลดต้นทุนเชิงสถาบันของการค้าในภูมิภาคลงอีก ผลการดำเนินงานของเวียดนามทั้งในด้านการเติบโตของการส่งออกและการใช้ประโยชน์จาก FDI สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของความสามารถในการแข่งขันของเครือข่ายห่วงโซ่อุปทานทั้งภูมิภาคอาเซียน การส่งออกของภาค FDI ในไตรมาสแรกคิดเป็น 80% ของการส่งออกรวมของเวียดนาม สัดส่วนนี้แสดงให้เห็นว่าวิสาหกิจต่างชาติได้กลายเป็นผู้จัดระเบียบหลักของเครือข่ายการผลิตในภูมิภาค

บทสรุป: ผลกระทบเชิงเชื่อมโยงของเวียดนามในฐานะศูนย์กลางการผลิตของอาเซียน

ข้อมูล FDI ในไตรมาสแรกของเวียดนาม ไม่เพียงเป็นตัวชี้วัดความร้อนแรงของการลงทุนรายประเทศเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวอย่างระดับจุลภาคของการสร้างประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน การลงทุนโครงการขนาดใหญ่ ทิศทางเงินทุนจากสิงคโปร์และเกาหลีใต้ และการเร่งตัวของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ล้วนกำลังปรับเปลี่ยนภูมิศาสตร์ของห่วงโซ่อุปทานในภูมิภาค

สำหรับองค์กรธุรกิจและนักวิจัยนโยบาย ข้อชี้ขาดที่สำคัญคือ การแข่งขันในอนาคตไม่ใช่การแข่งขันระหว่างประเทศใดประเทศหนึ่งอีกต่อไป แต่เป็นการแข่งขันระหว่างระบบนิเวศการผลิตในภูมิภาค การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของ FDI เวียดนาม หมายความว่าห่วงโซ่อุปทานอาเซียนกำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงจาก "การแบ่งงานตามแนวตั้ง" ไปสู่ "การประสานงานแบบเครือข่าย" องค์กรข้ามชาติเมื่อวางกลยุทธ์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ควรมองพฤติกรรมของเวียดนามเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงโดยรวมของภูมิภาค ไม่ใช่มองเป็นตลาดที่แยกโดดเดี่ยว