เหตุใดภาคการผลิตของอาเซียนจึงกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม: ความยืดหยุ่นของภูมิภาคและแรงกดดันเชิงโครงสร้างเบื้องหลังการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อ

เหตุใดภาคการผลิตของอาเซียนจึงกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม: ความยืดหยุ่นเชิงภูมิภาคและแรงกดดันเชิงโครงสร้างเบื้องหลังการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อ

ภาคการผลิตของอาเซียนในเดือนพฤษภาคมส่งสัญญาณที่น่าจับตาอย่างหนึ่ง คือ ภาวะคึกคักกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง แต่การฟื้นตัวไม่ได้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอ

ข้อมูลจาก S&P Global ระบุว่า ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของอาเซียนปรับขึ้นจาก 50.7 ในเดือนเมษายนเป็น 51.5 ในเดือนพฤษภาคม โดยยืนเหนือระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างขยายตัวและหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่ 11 และยังเป็นการกลับมาขยับขึ้นครั้งแรกหลังจากชะลอลงต่อเนื่องสามเดือน เมื่อมองเผิน ๆ ตัวเลขนี้หมายความว่ากิจกรรมการผลิตในภูมิภาคกลับได้รับแรงหนุนอีกครั้งในช่วงกลางไตรมาสสอง แต่หากแยกองค์ประกอบของข้อมูลออกมาดู จะพบว่าการปรับดีขึ้นรอบนี้มาจากคำสั่งซื้อใหม่และผลผลิตเป็นหลัก ขณะที่อุปสงค์จากต่างประเทศ โลจิสติกส์ และต้นทุนยังคงเป็นข้อจำกัดที่ชัดเจน

คำสั่งซื้อที่ฟื้นตัว สะท้อนว่าห่วงโซ่การผลิตของภูมิภาคยังมีความยืดหยุ่นจากปัจจัยภายใน

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่คำสั่งซื้อใหม่ S&P Global ระบุว่าการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่แตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน ขณะที่ผลผลิตก็ฟื้นจากภาวะเกือบหยุดนิ่งในเดือนเมษายน กลับมาเป็นการเติบโตที่แข็งแรงขึ้น แต่ยังอยู่ในระดับปานกลาง

การเปลี่ยนแปลงลักษณะนี้โดยทั่วไปสะท้อนความหมายสองชั้น ชั้นแรกคือ บริษัทผู้ผลิตในภูมิภาคยังไม่ได้เข้าสู่วงจรหดตัวในวงกว้าง และอุปสงค์ปลายทางยังคงช่วยพยุงจังหวะการผลิตอยู่ ชั้นที่สองคือ ตลาดภายในอาเซียนและห่วงโซ่อุปทานระดับภูมิภาคกำลังเสริมแรงกันเอง จนกลายเป็นแหล่งหนุนที่มีเสถียรมากกว่าอุปสงค์จากต่างประเทศเพียงด้านเดียว

สำหรับอาเซียน ประเด็นนี้สำคัญมาก ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ภาคการผลิตของภูมิภาคมักถูกมองว่าเป็นจุดรับคำสั่งซื้อจากทั่วโลก โดยเฉพาะอาศัยแรงส่งจากตลาดสหรัฐฯ ยุโรป และจีนเป็นหลัก แต่ท่ามกลางความผันผวนของอุปสงค์โลกที่เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนด้านนโยบายการค้า อนาคตของความยืดหยุ่นภาคการผลิตอาเซียนยิ่งขึ้นอยู่กับความสามารถสองด้านมากขึ้น คือ หนึ่ง การประสานงานการผลิตภายในภูมิภาค และสอง การดูดซับการบริโภคจากตลาดท้องถิ่นและตลาดใกล้เคียง

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การฟื้นตัวของ PMI ในเดือนพฤษภาคมไม่ใช่เพียงตัวชี้วัดภาวะคึกคักระยะสั้น แต่ยังคล้ายเป็นการเตือนตลาดว่า ห่วงโซ่การผลิตของอาเซียนกำลังเปลี่ยนผ่านจาก “ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ภายนอก” ไปสู่ระบบการผลิตระดับภูมิภาคแบบ “หมุนเวียนภายในและภายนอกควบคู่กัน”

แต่ยอดส่งออกที่ลดลง ชี้ว่าการฟื้นตัวยังถูกจำกัดด้วยความปั่นป่วนของการค้าโลก

สิ่งที่ตัดกับการปรับดีขึ้นของคำสั่งซื้อใหม่และผลผลิตอย่างชัดเจน คือ ยอดขายส่งออกที่ลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม และเป็นการลดลงแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2024

เรื่องนี้สะท้อนว่าภาวะแวดล้อมภายนอกของภาคการผลิตอาเซียนยังไม่มั่นคง แม้อุปสงค์ภายในภูมิภาคจะฟื้นตัวบ้าง แต่คำสั่งซื้อส่งออกที่อ่อนแอยังคงกดดันไม่ให้ภาคการผลิตขยายตัวได้มากขึ้น สำหรับประเทศอาเซียนที่มีความเชี่ยวชาญด้านอิเล็กทรอนิกส์ อุปกรณ์ไฟฟ้า ชิ้นส่วน เครื่องจักร และสินค้าขั้นกลาง การส่งออกที่ลดลงมักไม่เพียงกระทบการส่งมอบสินค้าสำเร็จรูปเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อการจัดซื้อชิ้นส่วน การบริหารสินค้าคงคลัง การวางแผนค่าขนส่ง และอัตราการเดินเครื่องของโรงงานด้วย

เมื่อมองในเชิงการพัฒนาระดับภูมิภาค ความแตกต่างเช่นนี้อธิบายได้ดีว่าภาคการผลิตอาเซียนกำลังอยู่ในช่วงใด: การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานไม่ได้ขจัดความเปราะบางของการค้าโลกออกไป แต่กลับทำให้ภาคธุรกิจต้องเผชิญทั้ง “โอกาสใหม่” และ “ความผันผวนใหม่” พร้อมกัน ขณะที่กำลังการผลิตบางส่วนย้ายเข้ามาในอาเซียนอย่างต่อเนื่อง ประเทศในภูมิภาคก็ได้รับโอกาสด้านการลงทุนและการรับคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นด้วย แต่ในขณะเดียวกัน อาเซียนก็ยิ่งเชื่อมลึกเข้าไปในวัฏจักรการค้าโลกมากขึ้น และความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดต่างประเทศก็ไม่ได้ลดลง

ความล่าช้าในการส่งมอบที่คลี่คลายลง แต่ประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทานยังเป็นหัวใจสำคัญของขีดความสามารถในการแข่งขันของอาเซียน## ความล่าช้าในการส่งมอบผ่อนคลายลง แต่ประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทานยังคงเป็นกุญแจสู่ความสามารถในการแข่งขันของอาเซียน

รายละเอียดที่น่าสังเกตอีกประการหนึ่งในเดือนพฤษภาคมคือ ระยะเวลาในการส่งมอบของซัพพลายเออร์ยังคงยืดออกไป แต่ระดับความล่าช้าอยู่ในระดับเบาที่สุดในรอบเก้าเดือน

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสภาพของห่วงโซ่อุปทานในภาคการผลิตอาเซียนไม่ได้เลวร้ายลง แต่ยังคงมีแรงเสียดทานระหว่างกระบวนการปรับปรุง สำหรับภาคการผลิตแล้ว รอบเวลาการส่งมอบไม่เพียงส่งผลต่อสินค้าคงคลังและกระแสเงินสดเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าธุรกิจจะสามารถปฏิบัติตามสัญญาได้อย่างมั่นคง ลดต้นทุน และเพิ่มความภักดีของลูกค้าได้หรือไม่ สำหรับเครือข่ายการผลิตระดับภูมิภาคของอาเซียนที่พึ่งพาการเคลื่อนย้ายชิ้นส่วนและวัตถุดิบข้ามพรมแดน ประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์เองก็เป็นส่วนหนึ่งของความสามารถในการแข่งขัน

นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมการเชื่อมโยงถึงกันภายในอาเซียน เครือข่ายท่าเรือและการขนส่งทางเรือ ระบบโลจิสติกส์ระดับภูมิภาค และศักยภาพสนับสนุนของนิคมอุตสาหกรรม จึงยังคงเป็นตัวแปรพื้นฐานในการแข่งขันของภาคการผลิต การเปลี่ยนแปลงของเวลาการส่งมอบในดัชนี PMI แม้จะเป็นเพียงตัวชี้วัดทางเทคนิค แต่แท้จริงแล้วสะท้อนถึงระดับความราบรื่นของการดำเนินงานในห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั้งภูมิภาค

หากอาเซียนต้องการรองรับการย้ายฐานการผลิตต่อไป การพึ่งพาเพียงแรงงานต้นทุนต่ำไม่เพียงพออีกแล้ว ความสามารถในการสร้างการประสานงานห่วงโซ่อุปทานข้ามพรมแดนที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น กำลังกลายเป็นเส้นแบ่งที่สำคัญยิ่งกว่า

สินค้าคงคลังลดลง สะท้อนว่าธุรกิจยังคงบริหารกำลังการผลิตอย่างระมัดระวัง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ผู้ผลิตอาเซียนในเดือนพฤษภาคมใช้สินค้าคงคลังที่มีอยู่เพื่อตอบสนองความต้องการการผลิต ดังนั้นทั้งสินค้าคงคลังวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปจึงลดลงเล็กน้อย

ประเด็นนี้บ่งชี้ว่าธุรกิจมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อการฟื้นตัวของอุปสงค์ในอนาคต แต่ยังไม่ได้เข้าสู่วงจรการเติมสต็อกอย่างเต็มรูปแบบ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การปรับดีขึ้นของผลผลิตในปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นการตอบสนองต่อคำสั่งซื้อที่มีอยู่ มากกว่าจะเป็นการคาดการณ์อุปสงค์ระยะยาวที่แข็งแกร่ง

พฤติกรรมสินค้าคงคลังลักษณะนี้พบได้บ่อยในช่วงต้นของการฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจในภูมิภาค: ธุรกิจมักใช้สินค้าคงคลังที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์ก่อนเพื่อส่งมอบสินค้า ลดการใช้เงินทุนหมุนเวียน และหลีกเลี่ยงการขยายการจัดซื้อเกินตัวเมื่ออุปสงค์ภายนอกยังไม่มั่นคง สำหรับผู้ผลิตที่มีสภาพคล่องตึงตัวและพึ่งพาการนำเข้าวัตถุดิบในระดับสูง นี่ถือเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่ค่อนข้างสมเหตุสมผล

แต่ในเชิงมหภาค การที่สินค้าคงคลังลดลงต่อเนื่องก็หมายความว่า หากคำสั่งซื้อในระยะต่อไปไม่ขยายตัวเพิ่มขึ้น การเติบโตของภาคการผลิตอาจยังคงถูกจำกัดด้วยการเติมสินค้าคงคลังแบบรับมือสถานการณ์ มากกว่าการขยายตัวเชิงรุก

แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงอยู่ แต่พื้นที่ในการส่งผ่านราคากลับมีจำกัด

ผลสำรวจในเดือนพฤษภาคมชี้ว่า แรงกดดันด้านราคายังคง “ค่อนข้างมาก” อย่างไรก็ตาม อัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนปัจจัยนำเข้าและค่าธรรมเนียมผลผลิตชะลอลงจากเดือนเมษายน

สิ่งนี้สะท้อนว่าภาคการผลิตอาเซียนกำลังอยู่ในช่วงสมดุลต้นทุนที่ละเอียดอ่อน ด้านหนึ่ง ต้นทุนที่เกี่ยวกับวัตถุดิบ พลังงาน การขนส่ง และแรงงานอาจยังได้รับผลกระทบจากแรงกระแทกภายนอก แต่อีกด้านหนึ่ง ธุรกิจอาจไม่มีอำนาจในการกำหนดราคามากพอที่จะผลักภาระต้นทุนทั้งหมดไปยังลูกค้าปลายทาง

สำหรับระบบอุตสาหกรรมอาเซียนที่เน้นการส่งออกและการผลิตสินค้าขั้นกลาง สถานการณ์เช่นนี้น่ากังวลเป็นพิเศษ หากต้นทุนปัจจัยนำเข้าสูงขึ้น แต่ยอดขายส่งออกยังคงถูกกดดันต่อเนื่อง ส่วนต่างกำไรของธุรกิจก็จะถูกบีบจากทั้งสองด้าน สิ่งนี้ไม่เพียงกระทบผลกำไรระยะสั้น แต่ยังส่งผลต่อการลงทุนทุนรอบถัดไป การลงทุนระบบอัตโนมัติ และความเร็วในการยกระดับกำลังการผลิต

ดังนั้น จุดแข่งขันของภาคการผลิตอาเซียนจึงกำลังเปลี่ยนจากคำถามว่า “จะได้คำสั่งซื้อหรือไม่” ไปสู่ “จะสร้างข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่มั่นคงกว่าในด้านต้นทุน ประสิทธิภาพ และการส่งมอบได้หรือไม่”

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจฟื้นตัว แสดงว่าบริษัทต่างๆ ยังคงเดิมพันกับช่วงท้ายของไตรมาสสองแม้ความท้าทายจากภายนอกยังคงอยู่ แต่ความเชื่อมั่นทางธุรกิจในเดือนพฤษภาคมปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน ซึ่งสะท้อนว่าผู้ผลิตโดยทั่วไปคาดว่าผลผลิตในอีก 12 เดือนข้างหน้ายังคงมีแนวโน้มเติบโต

การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นนี้มีความสำคัญ เพราะแสดงให้เห็นว่า ภาคธุรกิจยังไม่ได้ละทิ้งมุมมองเรื่องการขยายตัวเพียงเพราะความผันผวนในระยะสั้น สำหรับอาเซียนแล้ว ความเชื่อมั่นของภาคการผลิตมักเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการใช้จ่ายด้านทุน การขยายโรงงาน การปรับปรุงอุปกรณ์ และการตัดสินใจด้านการทำให้ห่วงโซ่อุปทานกลับมาอยู่ในภูมิภาค หากความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นนี้ดำเนินต่อเนื่อง โดยทั่วไปจะสะท้อนเป็นพฤติกรรมการลงทุนและการจ้างงานที่ชัดเจนมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนถัดมา

อย่างไรก็ตาม Maryam Baluch นักเศรษฐศาสตร์ของ S&P Global ก็ชี้ว่า ความปั่นป่วนทางการค้าและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งการเติบโตต่อไป กล่าวคือ ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงหายไป การฟื้นตัวของภาคการผลิตอาเซียนยังคงขึ้นอยู่กับว่าบรรยากาศการค้าโลกจะปรับดีขึ้นหรือไม่ และบริษัทในภูมิภาคจะสามารถป้องกันแรงกระแทกจากภายนอกได้มีประสิทธิภาพเพียงใด

ความหมายที่ใหญ่กว่าสำหรับการพัฒนาภูมิภาคอาเซียน: การฟื้นตัวของการผลิตกำลังกลายเป็น “ระดับภูมิภาคมากขึ้น”

จากมุมมองของอาเซียน การที่ PMI เดือนพฤษภาคมปรับขึ้นไม่ได้มีความหมายอยู่ที่ตัวเลขรายเดือนเพียงอย่างเดียว แต่ยังยืนยันอีกครั้งว่า: ภาคการผลิตของอาเซียนกำลังกลายเป็นเครือข่ายการผลิตที่มีลักษณะหมุนเวียนภายในภูมิภาคมากขึ้น

ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า สิ่งที่จะกำหนดสถานะของภาคการผลิตอาเซียนอาจไม่ใช่เพียงว่าประเทศใดได้รับคำสั่งซื้อมากขึ้นเท่านั้น แต่คือภูมิภาคจะสามารถสร้างระบบการแบ่งงานที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นได้หรือไม่:

• วัตถุดิบต้นน้ำและชิ้นส่วนต่าง ๆ จะสามารถไหลเวียนภายในภูมิภาคได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นหรือไม่
• ฐานการผลิตระดับกลางจะสามารถเกื้อหนุนกันระหว่างเวียดนาม ไทย มาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ และสิงคโปร์ได้หรือไม่
• ตลาดปลายน้ำจะสามารถรองรับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นผ่านการยกระดับการบริโภคในภูมิภาคได้หรือไม่
• โลจิสติกส์ ท่าเรือ การขนส่งทางทะเล และห่วงโซ่อุปทานดิจิทัลจะเพียงพอรองรับการประสานงานข้ามพรมแดนหรือไม่

ภายใต้บริบทนี้ ความฟื้นตัวของภาคการผลิตอาเซียนไม่ใช่การ “ดีดกลับ” แบบทั่วถึงและสม่ำเสมอ แต่มีลักษณะคล้ายกระบวนการเชิงโครงสร้าง: คำสั่งซื้อจากภายนอกยังคงมีความสำคัญ แต่การประสานงานภายในภูมิภาค ประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทาน และการขยายตัวของตลาดภายใน กำลังกลายเป็นจุดยึดการเติบโตใหม่

หากในอดีต ความน่าดึงดูดของภาคการผลิตอาเซียนส่วนใหญ่มาจากความได้เปรียบด้านต้นทุน ระยะต่อไปความน่าดึงดูดนั้นอาจมาจาก “ศักยภาพในการเชื่อมโยงระดับภูมิภาค” และ “ความน่าเชื่อถือของห่วงโซ่อุปทาน” มากขึ้น นี่คือโจทย์ระยะยาวที่แท้จริงของประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน (AEC)

บทสรุป: มีการฟื้นตัวจริง แต่ภาคการผลิตอาเซียนยังคงต้องฝ่าฟันข้อจำกัดหลายด้าน

ข้อมูล PMI เดือนพฤษภาคมชี้ว่า ภาคการผลิตอาเซียนยังไม่สูญเสียแรงขับเคลื่อนการเติบโต คำสั่งซื้อใหม่และผลผลิตที่ปรับเพิ่มขึ้นช่วยสร้างจุดเริ่มต้นที่เป็นบวกมากขึ้นสำหรับไตรมาสสอง แต่การส่งออกที่ลดลง ความล่าช้าในการส่งมอบ การหดตัวของสินค้าคงคลัง และแรงกดดันด้านต้นทุน ก็เตือนตลาดว่า การฟื้นตัวรอบนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย

สำหรับอาเซียน สิ่งสำคัญจริง ๆ ไม่ใช่ว่าในเดือนใดเดือนหนึ่งจะกลับเข้าสู่โซนขยายตัวหรือไม่ แต่คือระบบการผลิตของภูมิภาคจะสร้างความยืดหยุ่นภายในที่แข็งแกร่งขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลกได้หรือไม่ ในอนาคต ผู้ที่ทำได้ดีกว่าในด้านการประสานงานห่วงโซ่อุปทาน ประสิทธิภาพโลจิสติกส์ การแบ่งงานอุตสาหกรรม และการเชื่อมโยงตลาด ก็มีแนวโน้มจะเป็นผู้ที่ครองความได้เปรียบในโครงสร้างการแข่งขันใหม่ของศูนย์กลางการผลิตอาเซียนมากกว่า